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策略摘要
　　單邊短期轉(zhuǎn)向偏多；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過(guò)程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　央行調(diào)降OMO和SLF利率。6月13日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.90%，此前為2.00%；同日，央行也調(diào)降了SLF操作利率10個(gè)基點(diǎn)，央行逆周期政策已經(jīng)開(kāi)始。
　　預(yù)計(jì)周四MLF調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)，國(guó)債期貨短期延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。宏觀市場(chǎng)進(jìn)入到弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期的博弈，央行超級(jí)周關(guān)注市場(chǎng)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的放大。對(duì)于國(guó)內(nèi)，預(yù)計(jì)5月宏觀數(shù)據(jù)仍將維持偏弱運(yùn)行狀態(tài)，提供了逆周期政策持續(xù)的空間，預(yù)計(jì)本周四MLF操作利率調(diào)降10BP，關(guān)注人民幣資產(chǎn)左側(cè)的交易機(jī)會(huì)。對(duì)于國(guó)外，本周進(jìn)入到歐美日央行的議息時(shí)間，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月將跳過(guò)加息，7月份繼續(xù)加息。如是，疊加中國(guó)降息釋放的宏觀政策信號(hào)，關(guān)注弱現(xiàn)實(shí)下短期金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　■策略
　　單邊：2309合約短期偏多（周四MLF降息預(yù)期）。
　　套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期，但同比意義上的韌性將改善市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。
　　套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關(guān)注T和TL 2309合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松