>> 中信期貨-降息預(yù)期落地，市場震蕩為主-230614
| 上傳日期： |
2023/6/14 |
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| 848KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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國內(nèi)宏觀：上周公布5月通脹數(shù)據(jù)。CPI小幅回升，PPI總體回落，數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期。CPI同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2%。PPI同比下降4.5%，環(huán)比下降0.9%。CPI方面，食品同比1%，鮮菜、水果等價格回升對沖豬價下滑，帶動同比回升較大。服務(wù)消費同比0.9%，環(huán)比-0.1%，表明服務(wù)消費的脈沖效應(yīng)拉動逐漸乏力，居民收入下滑，失業(yè)率高企等長期問題逐漸凸顯，小長假帶動消費相對有限，“窮游”現(xiàn)象明顯。PPI方面，需求下滑使上游產(chǎn)品相對同質(zhì)化的行業(yè)利潤被大幅擠壓，5月螺紋、柴油、銅、化工品、動力煤等商品價格滑落明顯，對PPI形成了較大拖累?？傮w而言，近期國內(nèi)外需滑落以及內(nèi)生動能不足在價格指數(shù)上有較為充分的體現(xiàn)，通脹數(shù)據(jù)持續(xù)不及預(yù)期也打開了政策的預(yù)期和空間，市場進入弱勢需求與政策預(yù)期的博弈中，對于下滑的需求數(shù)據(jù)本身反映略有鈍化，今日7天期逆回購利率下調(diào)10bp，降息預(yù)期初步落地。此次降息釋放了積極的政策信號，市場仍期待后續(xù)15日的MLF以及LPR調(diào)降操作，短期關(guān)注6.15號的5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)所隱含的需求成色以及貨幣政策的風(fēng)向。
海外宏觀：美國方面，初請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期增加，顯示就業(yè)市場周環(huán)比降溫，美指走弱，加息路徑不確定性再增，市場等待下周公布5月CPI數(shù)據(jù)做進一步指引。美國4月工廠訂單主要受到國防類和運輸類訂單的提振，但除開國防類和運輸類訂單的表現(xiàn)仍然疲軟。由于需求不足，5月服務(wù)業(yè)PMI降至50.3，這與制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較為吻合，需求下降，但與此同時利好通脹降溫。另外，隨著高利率逐漸開始產(chǎn)生影響，作為美國市場上許多公司重要的融資來源——垃圾債的違約率激增，根據(jù)金融時報，從今年1月至5月底，美國貸款市場有18起債務(wù)違約，總額達210億美元——無論是數(shù)量還是總價值，都超過了2021年和2022年全年總和。歐洲方面，歐元區(qū)GDP連續(xù)兩個季度收負(fù)，細分來看，高通脹與不斷上升的利率正拖累歐元區(qū)支出，但歐洲央行行長拉加德本周一表示，歐元區(qū)價格壓力依然強勁；受能源價格下跌、供應(yīng)瓶頸緩解以及對企業(yè)和家庭的財政支持，經(jīng)濟有一定支撐。
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