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光伏：供給釋放、技術(shù)迭代、行業(yè)挖掘更大潛能。過(guò)去兩年因?yàn)楣枇铣掷m(xù)創(chuàng)新高，集中式地面電站的新增裝機(jī)受到影響，甚至部分分布式用戶也因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格過(guò)高等原因而逐步進(jìn)入觀望狀態(tài)。終端對(duì)硅料價(jià)格敏感性保持高位，隨著組件廠商進(jìn)一步向上游延伸，加大硅料產(chǎn)能規(guī)劃力度，疊加諸多新進(jìn)入者，因硅料環(huán)節(jié)超高盈利而進(jìn)入硅料環(huán)節(jié)，硅料產(chǎn)能速釋放。意味著硅料在23年開始價(jià)格下降是趨勢(shì)性事件，也將讓光伏邁入一個(gè)新周期，硅料供給和終端需求將尋找新的平衡點(diǎn)。以N型TOPCon為代表的新技術(shù)環(huán)節(jié)，有望成為下一個(gè)結(jié)構(gòu)性緊缺環(huán)節(jié)，并有望挖掘更多技術(shù)紅利。
　　儲(chǔ)能：需求才是硬道理，把握業(yè)績(jī)兌現(xiàn)節(jié)奏。2023年上半年：整體表現(xiàn)低迷，靜待催化。3月碳酸鋰價(jià)格下跌，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)降低，業(yè)主存在觀望情緒，需求指標(biāo)走弱。1）大儲(chǔ)：國(guó)內(nèi)配儲(chǔ)需求確定，產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)利潤(rùn)抬升。2）工商業(yè)：分時(shí)電價(jià)政策峰谷價(jià)差拉大，看好從0到1的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。3）戶儲(chǔ)：裝機(jī)量保持高位，看好全球區(qū)域多點(diǎn)開花。
　　風(fēng)電：陸風(fēng)邁入景氣成長(zhǎng)，“海風(fēng)+海外”打開空間。2020高熱度的陸風(fēng)搶裝潮一定程度上影響未來(lái)幾年部分需求，導(dǎo)致2021、2022年新增風(fēng)電裝機(jī)同比持續(xù)減少，但隨著風(fēng)電招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下降，風(fēng)電項(xiàng)目終端經(jīng)濟(jì)性抬升，帶動(dòng)風(fēng)電招標(biāo)高景氣，風(fēng)電并網(wǎng)增速拐點(diǎn)向上，風(fēng)電裝機(jī)進(jìn)入新景氣平臺(tái)。截止2023年1-4月風(fēng)電累計(jì)新增裝機(jī)14.2GW，同比增長(zhǎng)45.19%，疊加后續(xù)招標(biāo)高景氣數(shù)據(jù)，風(fēng)電需求邁入新平臺(tái)。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　光伏：看好以N形為代表的新技術(shù)環(huán)節(jié)，建議關(guān)注愛旭股份(600732，未評(píng)級(jí))、鈞達(dá)股份(002865，未評(píng)級(jí))；看好光伏電站運(yùn)營(yíng)商，新投電站成本下降，量利齊升，建議關(guān)注芯能科技(603105，未評(píng)級(jí))、太陽(yáng)能(000591，未評(píng)級(jí))、晶科科技(601778，未評(píng)級(jí))等；看好輔材環(huán)節(jié)量升利穩(wěn)，建議關(guān)注福斯特(603806，未評(píng)級(jí))、海優(yōu)新材(688680，未評(píng)級(jí))、宇邦新材(301266，未評(píng)級(jí))、福萊特(601865，未評(píng)級(jí))、亞瑪頓(002623，未評(píng)級(jí))等；看好一體化組件龍頭，建議關(guān)注晶澳科技(002459，未評(píng)級(jí))、晶科能源(688223，未評(píng)級(jí))、天合光能(688599，未評(píng)級(jí))、隆基綠能(601012，未評(píng)級(jí))等；看好逆變器，細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭有望量升利穩(wěn)，建議關(guān)注昱能科技(688348，買入)、禾邁股份(688032，未評(píng)級(jí))、德業(yè)股份(605117，未評(píng)級(jí))、陽(yáng)光電源(300274，未評(píng)級(jí))、固德威(688390，未評(píng)級(jí))、錦浪科技(300763，未評(píng)級(jí))、上能電氣(300827，未評(píng)級(jí))等；
　　儲(chǔ)能：看好儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量占比高的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注電池環(huán)節(jié)寧德時(shí)代(300750，未評(píng)級(jí))、鵬輝能源(300438，買入)；建議關(guān)注逆變器和集成廠商陽(yáng)光電源(300274，未評(píng)級(jí))，推薦儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商金盤科技(688676，買入)。建議關(guān)注工商業(yè)儲(chǔ)能開發(fā)運(yùn)營(yíng)商芯能科技(603105，未評(píng)級(jí))、晶科科技(601778，未評(píng)級(jí))、南網(wǎng)能源(003035，未評(píng)級(jí))等；
　　風(fēng)電：看好“海風(fēng)+海外”景氣提升與抗通縮風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)環(huán)節(jié)。建議關(guān)注塔筒管樁環(huán)節(jié)龍頭大金重工(002487，未評(píng)級(jí))、海力風(fēng)電(301155，未評(píng)級(jí))、天順風(fēng)能(002531，未評(píng)級(jí))、泰勝風(fēng)能(300129，未評(píng)級(jí))、天能重工(300569，未評(píng)級(jí))；看好海纜環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)格局龍頭，建議關(guān)注東方電纜(603606，未評(píng)級(jí))、起帆電纜(605222，買入)；看好中游零部件景氣度提升，建議關(guān)注恒潤(rùn)股份(603985，未評(píng)級(jí))、日月股份(603218，未評(píng)級(jí))、金雷股份(300443，未評(píng)級(jí))等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　光伏行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期；儲(chǔ)能行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期；風(fēng)電行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期；能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型速度不及預(yù)期；核心設(shè)條件變化影響測(cè)算結(jié)果。