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策略摘要
　　建議逢高做空套保。主要邏輯一方面是累庫(kù)預(yù)期，另一方面是上游煤價(jià)仍未見(jiàn)底。上游煤價(jià)仍拖累甲醇成本走弱，且傳統(tǒng)下游逐步進(jìn)入淡季背景下，內(nèi)地庫(kù)存逐步回升。而港口方面，到港壓力兌現(xiàn)疊加下游的興興MTO裝置后續(xù)有減產(chǎn)預(yù)期從而拖累需求，預(yù)計(jì)甲醇港口持續(xù)進(jìn)入累庫(kù)周期。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　甲醇太倉(cāng)現(xiàn)貨基差至09+25，港口基差仍偏弱，隆眾港口庫(kù)存總量在74.28萬(wàn)噸，較上周減少0.72萬(wàn)噸。西北工廠庫(kù)存總量在20.6萬(wàn)噸，較上周減少0.6萬(wàn)噸。
　　內(nèi)地方面，本周初內(nèi)蒙非電企業(yè)用煤5500大卡價(jià)格仍在550元/噸附近，煤價(jià)繼續(xù)拖累甲醇估值。港口方面，伊朗kaveh230萬(wàn)噸/年甲醇裝置逐步重啟，伊朗甲醇裝置開(kāi)工率逐步從短期低點(diǎn)回升，海外供應(yīng)逐步上升，而短期6月到港壓力仍大，不考慮興興MTO停車(chē)背景下，6月仍是累庫(kù)預(yù)期；延長(zhǎng)中煤榆林（榆能化）二期180萬(wàn)噸/年甲醇裝置+60萬(wàn)噸/年烯烴裝置正常運(yùn)行中，計(jì)劃6月15日停車(chē)檢修，時(shí)長(zhǎng)預(yù)計(jì)7天左右。
　　外盤(pán)開(kāi)工率有所上升，保持歷史同期高位。沙特IMC近期裝置重啟失敗，計(jì)劃近期再度重啟；市場(chǎng)預(yù)期甲醇下游興興MTO裝置后續(xù)有降負(fù)可能，后續(xù)待跟進(jìn)，若檢修兌現(xiàn)，將進(jìn)一步增加后續(xù)甲醇累庫(kù)壓力。另外，另一套長(zhǎng)停的盛虹MTO裝置，前期的復(fù)工預(yù)期遲遲未有兌現(xiàn)，亦影響市場(chǎng)信心。
　　■策略
　　建議逢高做空套保。主要邏輯一方面是累庫(kù)預(yù)期，另一方面是上游煤價(jià)仍未見(jiàn)底。上游煤價(jià)仍拖累甲醇成本走弱，且傳統(tǒng)下游逐步進(jìn)入淡季背景下，內(nèi)地庫(kù)存逐步回升。而港口方面，到港壓力兌現(xiàn)疊加下游的興興MTO裝置后續(xù)有減產(chǎn)預(yù)期從而拖累需求，預(yù)計(jì)甲醇港口持續(xù)進(jìn)入累庫(kù)周期。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開(kāi)工擺動(dòng)