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策略摘要
　　建議觀望。浙石化900萬噸/年PX裝置計劃降負至7成，預計短期PX供應減少，亞洲PX累庫結點往后推遲至7-8月，但海外PX開工已上一個臺階，因此PX加工費短期有支撐但長期壓力仍在。同時，TA檢修峰值已過，整體負荷回到較高位置。下游聚酯開工維持9成，6月預計仍是小幅去庫，加工費有望見底反彈，但終端訂單未見明顯改善之前，預計反彈空間有限，建議短期維持觀望。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　TA方面，基差115元/噸（+5），TA基差低位震蕩，TA加工費265元/噸（+71），加工費止跌反彈。新增產能方面，恒力惠州250萬噸正常運行。嘉通能源一期250萬噸，二期250萬噸目前均已正常運行。近期，隨著恒力，三房巷，四川能投，獨山能源，福建百宏，山東威聯化學等多套裝置集中重啟，當前TA供應處于階段高位，TA供應會逐漸增加，但下游聚酯在織造訂單新增有限背景下，工廠能否維持高開工仍存疑，預計后續(xù)TA仍是小幅累庫狀態(tài)。
　　PX方面，加工費457美元/噸（-7），PX加工費維持偏強震蕩。浙石化900萬噸/年PX裝置計劃減負至7成，導致短期PX供應減少，亞洲PX累庫結點往后推遲至7-8月，但海外PX開工已上一個臺階，因此PX加工費短期有支撐但長期壓力仍在。
　　■策略
　　建議觀望。浙石化900萬噸/年PX裝置計劃降負至7成，預計短期PX供應減少，亞洲PX累庫結點往后推遲至7-8月，但海外PX開工已上一個臺階，因此PX加工費短期有支撐但長期壓力仍在。同時，TA檢修峰值已過，整體負荷回到較高位置。下游聚酯開工維持9成，6月預計仍是小幅去庫，加工費有望見底反彈，但終端訂單未見明顯改善之前，預計反彈空間有限，建議短期維持觀望。
　　■風險
　　原油價格大幅波動，美汽油消費回落，下游聚酯復蘇程度。