>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
印度政府發(fā)公告稱，將精煉豆油和葵花籽油的基礎(chǔ)進(jìn)口關(guān)稅從此前的17.5%下調(diào)至12.5%。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：馬來西亞5月份的棕櫚油產(chǎn)量和庫存均超預(yù)期，不過6月前10天的產(chǎn)量情況不理想。還是需要關(guān)注馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量情況，如果產(chǎn)量沒有問題，產(chǎn)地棕櫚油價格暫時仍然缺乏明顯的上漲驅(qū)動。階段性地棕櫚油跟隨國際豆油出現(xiàn)反彈，但是棕櫚油和其他植物油的價差剛恢復(fù)到正常水平，所以棕櫚油的反彈較其他植物油要弱。國內(nèi)6月份棕櫚油進(jìn)口量預(yù)期較充足，并且上周大量采購了7月份船期的棕櫚油，而且國內(nèi)棕櫚油的需求因為性價比問題變的一般，棕櫚油降庫放緩。
豆油：5-7月份的大豆進(jìn)口量巨大，隨著國內(nèi)大豆壓榨量上升，豆油維持累庫勢頭，豆油的供應(yīng)壓力并未完全釋放。關(guān)注CBOT大豆的走勢，現(xiàn)階段主要關(guān)注美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣，昨日美國大豆主產(chǎn)區(qū)迎來有利降雨，關(guān)注本輪降雨的持續(xù)性。路透消息稱，美國環(huán)保署EPA尋求將本應(yīng)于周三公布的生物柴油的摻混義務(wù)的決議推遲到下周三公布。
菜油：6-8月菜籽到港量將較3-5月份明顯下降，但是菜油直接進(jìn)口量預(yù)計維持高位，菜油的供應(yīng)仍然充足，而需求仍然較弱，需要和其他油脂保持低價差來刺激消費(fèi)。菜油方面現(xiàn)階段仍然關(guān)注和其他油脂之間的較差交易機(jī)會，預(yù)計菜豆油價差維持區(qū)間震蕩。另外，關(guān)注加拿大、澳大利亞的天氣情況對新年度菜籽產(chǎn)量的影響。
從基本面來看，國際市場大豆供應(yīng)充足、產(chǎn)地棕櫚油供增需減預(yù)期、全球生物柴油需求下降、國內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港等利空因素的影響依然存在，所以，目前油脂仍然缺乏上漲的驅(qū)動，但是國內(nèi)外油脂3月份以來的跌幅已經(jīng)較大，已經(jīng)比較充分地反映了22/23年度下的基本面利空因素，另外，上游油料作物普遍將進(jìn)入關(guān)鍵生長期，供應(yīng)端的擾動將增多，隨著商品市場風(fēng)險偏好的回升，油脂也隨之出現(xiàn)反彈，所以預(yù)計油脂將從單邊下跌轉(zhuǎn)為偏弱震蕩走勢，建議暫且觀望，等待本輪反彈動能減弱后，再考慮逢高做空。
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