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公司突破COC連續(xù)法聚合工藝技術(shù)，量產(chǎn)在即，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　據(jù)公司6月13日答問詢函，公司目前已突破了環(huán)烯烴共聚物（COC）連續(xù)法聚合工藝技術(shù)、環(huán)烯烴共聚物提純技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)，并已完成環(huán)烯烴單體生產(chǎn)線以及環(huán)烯烴聚合物的小試及中試測(cè)試，且小批量產(chǎn)品已經(jīng)市場(chǎng)上的用戶試用反饋，該產(chǎn)品可替代現(xiàn)有進(jìn)口COC/COP產(chǎn)品。目前公司已經(jīng)具備產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為0.79、1.63、4.82億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.89、1.86、5.48元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為58.0、27.9、9.5倍。我們看好公司COC產(chǎn)業(yè)化突破在即，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　COC應(yīng)用前景廣闊，已與多家客戶簽訂意向合作協(xié)議
　　環(huán)烯烴聚合物（COC/COP）具有熱變形溫度高、透明性高、雙折射率低、介電常數(shù)小、水蒸汽透過性低等一系列優(yōu)異性能，其作為性能優(yōu)良的熱塑性光學(xué)級(jí)材料，廣泛應(yīng)用在光學(xué)領(lǐng)域（如手機(jī)鏡頭、安防鏡頭、VR/MR、HUD、汽車智能駕駛等）、醫(yī)療領(lǐng)域（血液儲(chǔ)存器、試管、預(yù)充針、吸液管等）、和高端包裝等領(lǐng)域。公司目前已與下游客戶或潛在客戶進(jìn)行商務(wù)對(duì)接，并與多家下游知名企業(yè)達(dá)成意向合作，覆蓋光學(xué)、醫(yī)療領(lǐng)域，預(yù)計(jì)公司COC產(chǎn)能將能得到順利消化。
　　公司COC生產(chǎn)成本超預(yù)期，預(yù)計(jì)將具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
　　根據(jù)公司答問詢函數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)公司年產(chǎn)1萬噸光學(xué)材料（環(huán)烯烴單體及聚合物）達(dá)產(chǎn)后，據(jù)公司保守測(cè)算，可實(shí)現(xiàn)收入3.65億，項(xiàng)目全部投資內(nèi)部收益率29.42%。其中COC聚合物測(cè)算價(jià)格為5.31萬元/噸（不含稅），則單噸成本或顯著低于5萬元，成本水平超出市場(chǎng)預(yù)期。而壟斷COC/COP市場(chǎng)的日本企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格在10-30萬元/噸之間，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品未來將憑借具有競(jìng)爭(zhēng)力的成本水平以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，保持較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并拓展更多應(yīng)用場(chǎng)景。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，需求增長不及預(yù)期，COC/COP開發(fā)不及預(yù)期等