>> 華寶證券-證券行業(yè)專題報告：分分合合，證券公司集團(tuán)化進(jìn)展如何？-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 1210KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
衛(wèi)以諾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)
近年來，證券公司集團(tuán)化布局積極，子公司設(shè)立數(shù)快速增長，僅2023年1-5月，已有2家證券公司子公司獲批，4家子公司申請獲監(jiān)管反饋，同時還有多家子公司等候在排隊隊列，集團(tuán)化頗有勢不可擋趨勢；但同時也有“逆集團(tuán)化”案例，2月東方證券吸收合并投行子公司獲批，本文通過對43家上市證券公司全資子公司（僅一級穿透，只含母公司直接持股100%的控股子公司）梳理，展望子公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向，探究證券公司集團(tuán)化業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢。
集團(tuán)化布局伴隨市場深化改革，助力行業(yè)規(guī)模發(fā)展：關(guān)于“集團(tuán)化”常規(guī)理解，即證券公司以母子公司作為主體，在經(jīng)營方面形成穩(wěn)定協(xié)作關(guān)系基礎(chǔ)。在資本市場全面深化改革、加快轉(zhuǎn)型升級、多層次框架漸成的新形勢下，中國證券行業(yè)已由證券公司單一發(fā)展的部門制模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槟腹?子公司集團(tuán)化發(fā)展的模式。
四大類全資子公司，以主業(yè)經(jīng)營為主逐步擴(kuò)大外沿：根據(jù)業(yè)務(wù)范圍劃分，我們對43家上市證券公司的全資子公司（直接控股100%）進(jìn)行梳理，按照經(jīng)營范圍差異可以分為四類：第一類是業(yè)務(wù)子公司，服務(wù)于券商主營業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展；第二類為海外子公司，通常是在中國香港以金融控股平臺形式或子公司形式而設(shè)立，服務(wù)于券商在海外業(yè)務(wù)的拓展。第三類為金融板塊子公司，多數(shù)是券商拓展大金融板塊業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)載體；第四類是其他子公司。
證券公司集團(tuán)化輪廓逐步清晰，有待試點(diǎn)成熟后不斷完善風(fēng)控管理：證券公司集團(tuán)化是行業(yè)趨勢，但并不適用于每項業(yè)務(wù)類子公司，歸根到底是經(jīng)營效率和經(jīng)營業(yè)績的考慮。目前證券公司分類監(jiān)管趨勢明顯，納入會員業(yè)務(wù)子公司數(shù)上升，集團(tuán)化輪廓逐步清晰，未來考慮到業(yè)務(wù)護(hù)城河的成本等影響，從大金融板塊著手，憑借多主營業(yè)務(wù)的一站式服務(wù)，與其他金融業(yè)務(wù)形成很好的正循環(huán)，協(xié)同發(fā)展促進(jìn)集團(tuán)化利益最大化方是發(fā)展趨勢，有待并表試點(diǎn)成熟后推出正式子公司管理制度，規(guī)范行業(yè)集團(tuán)化發(fā)展。
風(fēng)險提示：本文所用業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)主要來源于上市證券公司2022年報，僅對公開披露數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，不作為標(biāo)的投資建議評價。
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