>> 華泰期貨-國債期貨日報：5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)疲弱-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊短期維持偏多；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
央行對沖逆回購到期量，歐央行繼續(xù)加息25BP。6月15日央行公開市場開展20億元7天期逆回購操作和2370億元1年期MLF操作，中標利率分別為1.9%、2.65%，上次分別為1.9%、2.75%；歐央行如期加息25個基點，拉加德表示7月“很可能”繼續(xù)加息。
5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)周期底部的疲軟。1）投資：同比增長4.0%，較4月回落0.7%。2）生產(chǎn)：5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.5%，較4月回落2.1%。3）消費：同比增長12.7%，較4月回落5.7%。4）地產(chǎn)：投資下降7.2%，新開工面積下降22.6%，竣工面積增長19.6%，銷售面積下降0.9%，價格基本穩(wěn)定。
■策略
單邊：2309合約短期偏多（降息落地）。
套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場對政策寬松的預期，但同比意義上的韌性將改善市場對增長的悲觀預期。
套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關(guān)注T和TL 2309合約。
■風險提示
經(jīng)濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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