>> 五礦期貨-有色金屬早報(bào)-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：中國(guó)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體弱于預(yù)期，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)率人數(shù)上升，昨日美元指數(shù)走弱，離岸人民幣大幅回升，倫銅收漲0.44%至8563美元/噸，滬銅主力收至68330元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存續(xù)減4925至79525噸，減量主要來(lái)自亞洲倉(cāng)庫(kù)，注銷(xiāo)倉(cāng)單占比下滑至46.5%，Cash/3M貼水2美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水漲至165元/噸，2306最后交易日隔月價(jià)差仍較高，換月后基差有望走強(qiáng)，下游買(mǎi)興不佳。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)至700元/噸左右，洋山銅溢價(jià)持平。廢銅方面，昨日國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差微降至1900元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)尚可。價(jià)格層面，美元指數(shù)下滑和國(guó)內(nèi)降息預(yù)期對(duì)市場(chǎng)情緒仍有提振，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹對(duì)樂(lè)觀情緒或有影響。產(chǎn)業(yè)上隨著價(jià)格回升，精煉銅需求或邊際走弱，短期銅價(jià)向上阻力加大。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：67200-68500元/噸。
鋁：滬鋁主力合約報(bào)收18625元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），下跌0.19%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)18520元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)20。鋁期貨倉(cāng)單73306噸，較前一日增加11825噸。LME鋁庫(kù)存569075噸，下降3700噸。2023年6月15日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存52.0萬(wàn)噸，較本周一庫(kù)存下降1.7萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存下降3.3萬(wàn)噸，較2022年6月歷史同期庫(kù)存下降26.5萬(wàn)噸，仍處于近五年同期低位水平。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年4月，中國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬(wàn)噸，同比下降22.6%；1-4月累計(jì)出口183.96萬(wàn)噸，同比下降17.3%。4月中國(guó)氧化鋁出口7萬(wàn)噸，同比下降56.4%；1-4月累計(jì)出口38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)100.7%。4月中國(guó)進(jìn)口未鍛軋鋁及鋁材22.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.1%；1-4月累計(jì)進(jìn)口79.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.6%。4月中國(guó)進(jìn)口鋁礦砂及其精礦1200萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.7%；1-4月累計(jì)進(jìn)口鋁礦砂及其精礦4764萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.8%。海外現(xiàn)貨升貼水走弱，后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：17300-18800元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：滬錫主力合約報(bào)收214120元/噸，漲幅1.21%（截止昨日下午三點(diǎn)）。國(guó)內(nèi)，上期所期貨注冊(cè)倉(cāng)單下降52噸，現(xiàn)為8509噸。LME庫(kù)存上升5噸，現(xiàn)為2025噸。長(zhǎng)江有色錫1#的平均價(jià)為213750元/噸。上游云南40%錫精礦報(bào)收200000元/噸。據(jù)SMM調(diào)研了解，5月份國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15660噸，較4月份環(huán)比增加4.72%，同比減少4.1%，1-5月累計(jì)產(chǎn)量同比減少2.6%。5月國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量實(shí)際表現(xiàn)略高于預(yù)期，主要由于江西某家冶煉企業(yè)此前由于新簽訂廢料供應(yīng)商，廢料供應(yīng)增加帶來(lái)產(chǎn)量提升，而安徽某冶煉企業(yè)由于企業(yè)生產(chǎn)策略情況在5月份產(chǎn)量也增加較多，兩者帶來(lái)5月份國(guó)內(nèi)錫錠產(chǎn)量的主要增量，其余多數(shù)冶煉企業(yè)表示生產(chǎn)維穩(wěn)，部分企業(yè)產(chǎn)量略微增加。海外升貼水持續(xù)走高，錫價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。滬錫主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：180000-230000。海外LME-3M錫參考運(yùn)行區(qū)間：24000美元-29000美元。
鎳：周四，LME鎳庫(kù)存減6噸，Cash/3M貼水縮窄。價(jià)格方面，受到海外和國(guó)內(nèi)宏觀利好雙重影響，LME鎳三月合約漲1.66%，滬鎳主力合約漲0.68%。
國(guó)內(nèi)基本面方面，周四現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)172000～181500元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)07合約升水3350元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水10350元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測(cè)算，鎳板進(jìn)口窗口關(guān)閉，但長(zhǎng)協(xié)進(jìn)口量持續(xù)增加，短期價(jià)格反彈下游補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性有待觀察。鎳鐵方面，印尼和國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量邊際增長(zhǎng)，現(xiàn)實(shí)需求回升仍有限過(guò)剩預(yù)期擔(dān)憂(yōu)不減。綜合來(lái)看，原生鎳市場(chǎng)整體基本面現(xiàn)實(shí)邊際改善緩慢過(guò)剩預(yù)期仍在。不銹鋼需求方面，上周無(wú)錫佛山社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格震蕩。短期關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和海外流動(dòng)性改善等因素對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格支撐，中期關(guān)注中國(guó)和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。
預(yù)計(jì)滬鎳主力合約震蕩走勢(shì)為主，運(yùn)行區(qū)間參考150000～180000元/噸。
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