>> 國泰君安-私募市場運(yùn)行周報(2023年第20期)：A股持續(xù)震蕩，量化策略表現(xiàn)較好-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 1558KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,王繼恒 |
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本報告導(dǎo)讀：
2023年6月9日當(dāng)周穩(wěn)健類策略表現(xiàn)較好。主觀多頭倉位變化不大，A股成長價值風(fēng)格輪動較快，但動量因子有所延續(xù)。策略觀點(diǎn)上，建議配置量化多頭策略以在震蕩市中獲取超額收益，并等待后期市場向上的拐點(diǎn)；基差成本近期有所增加，目前配置中性策略性價比不高；商品期貨策略保持今年以來的看法，目前階段依舊建議觀望。
摘要：
配置觀點(diǎn)方面如下：1、股票方面，市場依舊在支撐位震蕩，市場內(nèi)部風(fēng)格輪動較快，風(fēng)格上建議均衡配置，品種上配置量化多頭策略以在震蕩市中獲取超額收益，等待后期市場向上的拐點(diǎn)；2、量化環(huán)境方面，動量因子近期表現(xiàn)較好，量化多頭策略超額維持在較高水平，但近期基差成本有所擴(kuò)大，此時配置中性策略性價比不高；3、商品期貨方面保持今年以來的看法，目前階段依舊建議觀望。
截至2023年6月9日，A股市場下跌后出現(xiàn)反彈，價值股全周表現(xiàn)較好。巨潮風(fēng)格指數(shù)中，大盤成長、中盤成長、小盤成長指數(shù)漲跌幅分別為-3.31%、-2.44%、-3.23%，大盤價值、中盤價值、小盤價值指數(shù)漲跌幅分別為2.54%、-0.43%、-0.54%；國證2000指數(shù)跌幅為-1.46%、萬得微盤股指數(shù)跌幅為-0.65%、萬得全A指數(shù)漲幅為0.87%。本周主觀多頭倉位變化不大：主觀多頭倉位估計值下降0.1%，為82.3%。股票風(fēng)格因子方面，動量因子本周繼續(xù)大幅走高，此外，流動性、波動率與價值因子表現(xiàn)較好。市場活躍度較前期有所下降，目前處在較低位，預(yù)期未來有所回升：主要寬基指數(shù)月度截面波動率、成交量、成份股勝率均有所下滑，成交集中度進(jìn)一步提升。當(dāng)周主要寬基指數(shù)基差繼續(xù)在較低位震蕩：滬深300期貨、中證500期貨、中證1000期貨基差年化收益分別為-4.24%、-0.13%、-7.42%。
期貨風(fēng)格因子方面，上周整體漲跌不一，依舊呈無序走勢，2022年3月以來期貨市場的震蕩回撤目前依舊沒有看到拐頭跡象。
私募策略上，A股市場整體回調(diào)，穩(wěn)健類策略表現(xiàn)較好：主觀多頭收益為-1.06%、指數(shù)增強(qiáng)收益為-0.73%，多空策略、中性策略、商品期貨策略、期權(quán)策略、宏觀策略，當(dāng)周收益分別為0.63%、0.81%、0.02%、0.57%、0.76%。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦
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