>> 方正證券-非銀金融行業(yè)事件點(diǎn)評報告：基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，助推財富管理轉(zhuǎn)型-230612
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 568KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭豪 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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6月9日，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于就《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見的通知（以下簡稱“新規(guī)”）。
這意味著基金投顧業(yè)務(wù)從試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)，買方中介隊伍有望壯大，資本市場投資端改革逐步深化，資本市場財富管理功能將更加健全。
新規(guī)對“投資”進(jìn)行調(diào)整和規(guī)范，強(qiáng)化“顧問”的服務(wù)定位。1）新規(guī)要求以投資組合策略向投資者提供建議，優(yōu)化調(diào)整投資集中度的比例，單一客戶持有單只基金不超過其委托資產(chǎn)的20%，單一機(jī)構(gòu)所有客戶配置單只基金不得超過該基金總份額的50%，貨幣基金、開放式債券基金不超過20%。2）將私募基金納入投資范圍，并對配置比例作了規(guī)定。單一客戶投資比例不超5%，單一機(jī)構(gòu)總配置比例不超公募總規(guī)模的10%；不得將封閉期長于3個月、凈值披露周期長于1周的私募基金，以及不披露底層私募基金構(gòu)成的FOF基金，納入備選庫。3)強(qiáng)化對“顧問”的引導(dǎo)和監(jiān)管，回歸“服務(wù)”本源，扭轉(zhuǎn)投顧服務(wù)“產(chǎn)品化”傾向，區(qū)分和隔離基金投顧業(yè)務(wù)與基金銷售業(yè)務(wù)，尤其體現(xiàn)在收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)方式上，刪除了“服務(wù)費(fèi)不得高于客戶資產(chǎn)5%”的規(guī)定，要求基金組合策略的單邊換手率超過1倍，應(yīng)以基金交易費(fèi)用抵扣服務(wù)費(fèi)。投顧人員的考核激勵不得與交易傭金收入掛鉤。4）擬待個人養(yǎng)老金制度成熟定型后，再引入基金投顧，支持不同資金的投資目標(biāo)和期限實(shí)施匹配。
基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)三年多，已取得一定成效。自2019年10月至今，全市場共有60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元，客戶總數(shù)524萬戶，10萬元以下個人投資者占比94%。中信證券、中金證券、華泰證券、東方證券等試點(diǎn)券商，基金投顧簽約資產(chǎn)超過百億?；鹜额櫂I(yè)務(wù)存在的部分問題“重投輕顧”和服務(wù)“產(chǎn)品化”傾向等，隨著新規(guī)出臺和引導(dǎo)有望得到解決。
投資建議：近期證券行業(yè)政策頻繁出臺，基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，未來將有更多機(jī)構(gòu)參與其中，新規(guī)助推賣方經(jīng)紀(jì)商向買方財富管理服務(wù)轉(zhuǎn)型，促使券商、基金與投資者形成利益共同體，有利于行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。目前證券板塊受經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響，估值尚處于相對低位，建議關(guān)注已試點(diǎn)開展基金投顧業(yè)務(wù)并取得先發(fā)優(yōu)勢的券商，如中信證券、華泰證券、中金公司、東方證券等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展未達(dá)預(yù)期；市場投融資及交易情緒低迷；政策監(jiān)管方向遏制行業(yè)創(chuàng)新。
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