>> 國泰君安期貨-“決勝千鋰”碳酸鋰期貨系列報(bào)告（二）-規(guī)則篇：縱覽國內(nèi)外鋰鹽期貨、期權(quán)合約-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張雪慧,邵婉嫕 |
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我們的觀點(diǎn)：
海外以氫氧化鋰價(jià)格指數(shù)期貨為主流，國內(nèi)設(shè)計(jì)為碳酸鋰實(shí)物交割期貨。芝加哥商品交易所（CME）和倫敦金屬交易所（LME）于2021年就已推出了氫氧化鋰期貨，新加坡交易所（SGX）于2022年9月26日上市了氫氧化鋰期貨和碳酸鋰期貨。海外交易所均以FastMarkets發(fā)布的中日韓三國CIF氫氧化鋰價(jià)格為期貨標(biāo)的，采用現(xiàn)金結(jié)算的模式。中聯(lián)金電子交易中心在2021年7月上市了國內(nèi)首個(gè)碳酸鋰遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約。
廣州期貨交易所上市的國內(nèi)首個(gè)鋰期貨合約，以質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)入交割品，并具有免檢品牌制度。從交割品級(jí)來看，基準(zhǔn)交割品電池級(jí)碳酸鋰在2013年有色金屬行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，綜合考慮國內(nèi)云母產(chǎn)品和鹽湖產(chǎn)品的特性，放寬鉀、鈣、氯含量要求，將交割范圍擴(kuò)大并覆蓋至鋰輝石、鋰云母、鹽湖、回收資源等，保障交割貨源的充足。并根據(jù)下游企業(yè)的實(shí)際采購標(biāo)準(zhǔn)和中長期需求變化，收緊磁性物質(zhì)含量、新增燒失量、硼、氟等指標(biāo)約束。
替代交割品為工業(yè)級(jí)碳酸鋰，貼水25000元/噸，最便宜可交割品將基于價(jià)差發(fā)生輪動(dòng)。通常情況下，工業(yè)級(jí)碳酸鋰加工至電池級(jí)碳酸鋰的成本及兩者價(jià)差低于廣期所設(shè)置的貼水水平，交割以電池級(jí)碳酸鋰為主，有利于確立電池級(jí)碳酸鋰的基準(zhǔn)價(jià)地位。但是在兩者價(jià)差大幅大于2.5萬元/噸的情況下，替代交割品將成為最便宜的可交割資源。
廣期所同步上市碳酸鋰期貨和期權(quán)合約，合約規(guī)則整體與大宗商品期貨、期權(quán)一致。碳酸鋰交易單位和交割單位均為1噸/手，最低交易保證為合約價(jià)值的5%。碳酸鋰期權(quán)的交易指令每次最大下單數(shù)量為1000手，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶的持倉限額為3000手。碳酸鋰現(xiàn)貨的20日歷史波動(dòng)率變化范圍主要集中在0%-20%，近期價(jià)格波動(dòng)放大，20日歷史波動(dòng)率約在20%-60%，60日歷史波動(dòng)率在40%-45%。碳酸鋰期貨及期權(quán)的同時(shí)推出，能夠更好的滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈中的參與者提供了管理市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的新工具。
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