>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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PTA：偏強(qiáng)，逢低做多加工費(fèi)
MEG：修正觀點(diǎn)，轉(zhuǎn)為震蕩市
【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格略有反彈，7月MOPJ目前估價在540.5美元/噸CFR。今天PX價格下滑，兩單8月亞洲現(xiàn)貨分別在989、990美元/噸成交。今日PX估價在993美元/噸，較昨日下跌13美元。
PTA:中國大陸裝置變動：逸盛大化375萬噸降負(fù)至5成，威聯(lián)化學(xué)250萬噸計劃外停車，嘉通250萬噸檢修，個別裝置負(fù)荷小幅波動，至周四PTA負(fù)荷下降至76.1%。
MEG：截至6月15日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在57.03%（較上期上漲2.33%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在60.79%（較上期上漲3.72%）。2023年6月份起，中國大陸地區(qū)乙二醇總產(chǎn)能為2747.5萬噸，煤制乙二醇總產(chǎn)能為913萬噸，新增三江石化100萬噸新裝置。
聚酯：本周聚酯裝置暫無變動，截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在92.8%附近。（2023年6月1日起，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7485萬噸，詳情見公告《2023年6月CCF聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能基數(shù)》，聚酯負(fù)荷同步調(diào)整。）
【趨勢強(qiáng)度】
PTA趨勢強(qiáng)度：0 MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PTA：PX成本支撐偏強(qiáng)，PTA短期震蕩市，多PTA空乙二醇繼續(xù)持有。國內(nèi)降息、美聯(lián)儲暫停加息，商品市場普遍反彈。近期美聯(lián)儲有計劃發(fā)行規(guī)模1萬億債券，中美關(guān)系階段性緩和，關(guān)注克林頓訪華談判情況。PTA近期估值隨著PX成本端強(qiáng)勢抬升，一方面浙石化PX降負(fù)荷，一方面PTA加工費(fèi)低位，PTA供應(yīng)下滑。當(dāng)前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)反彈至350元/噸，仍然處于偏低位置，PTA裝置開工積極性下降，關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。PTA進(jìn)入反復(fù)震蕩市。套利頭存繼續(xù)關(guān)注多PTA空乙二醇。逢低做多PTA加工費(fèi)，（加工費(fèi)200以下多PTA空PX，多PTA空Brent，多PTA空LU）
MEG：轉(zhuǎn)為震蕩市，反套減倉，多PTA空乙二醇持有。近期乙二醇跟隨宏觀利好商品普漲而反彈。然而在反彈過程中，乙二醇由于供應(yīng)端壓力相較其他品種大，仍然是商品中略偏空配的品種。近期乙二醇開工率57%，由于乙二醇裝置陸續(xù)檢修完畢，有重啟預(yù)期（海南煉化7月重啟，新疆天業(yè)60+5、廣西華誼20、浙石化80、衛(wèi)星石化90）；加上海外進(jìn)口量6月份也將回升，供應(yīng)偏多。關(guān)注后續(xù)裝置重啟的情況。關(guān)注宏觀回暖帶動下的乙二醇反彈行情。
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