>> 海通證券-中國(guó)經(jīng)濟(jì)的幾個(gè)背離思考3：出口的區(qū)域和行業(yè)分化-230617
| 上傳日期： |
2023/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
荀玉根,吳信坤 |
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核心結(jié)論：①今年國(guó)際貿(mào)易環(huán)境整體形勢(shì)較差，但我國(guó)今年1-5月出口數(shù)據(jù)明顯相對(duì)更好，其背后源于區(qū)域和產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。②區(qū)域：新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)我國(guó)出口支撐作用上升，未來(lái)我國(guó)應(yīng)利用RCEP紅利擴(kuò)大區(qū)域貿(mào)易合作，積極拓展一帶一路沿線新市場(chǎng)。③產(chǎn)業(yè)：產(chǎn)業(yè)升級(jí)背景下我國(guó)以新能源為代表的中高端產(chǎn)業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力上升，未來(lái)我國(guó)應(yīng)打造新興優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，針對(duì)新興市場(chǎng)需求鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。
今年我國(guó)出口數(shù)據(jù)好于國(guó)際外貿(mào)環(huán)境。今年以來(lái)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境整體處在“冬天”，從全球經(jīng)濟(jì)景氣度來(lái)看，當(dāng)前以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為代表的海外需求疲軟，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，根據(jù)最新IMF預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23年經(jīng)濟(jì)增速為1.3%。從全球貿(mào)易來(lái)看，今年以來(lái)全球貨物貿(mào)易量指數(shù)同比增速在低位徘徊，最低同比增速跌至-2.5%，已經(jīng)低于自金融危機(jī)以來(lái)的低點(diǎn)（除20年）。在嚴(yán)峻的貿(mào)易形勢(shì)下，今年我國(guó)出口數(shù)據(jù)相比而言較好，1-5月我國(guó)出口金額累計(jì)同比增速為0.3%，顯著高于與我國(guó)出口產(chǎn)品大類(lèi)結(jié)構(gòu)類(lèi)似的韓國(guó)和越南。從出口的后續(xù)走勢(shì)看，外需下行疊加高基數(shù)效應(yīng)影響下我國(guó)出口或仍承壓，5月PMI新出口訂單仍在回落，降至低點(diǎn)47.2%，但全年看不必過(guò)于悲觀，下半年出口增速或走出“前低后高”的走勢(shì)。隨著6-7月高基數(shù)效應(yīng)過(guò)去，疊加美國(guó)庫(kù)存周期有望在年末見(jiàn)底，全年維度看我國(guó)出口有望維持韌性。
一帶一路沿線對(duì)我國(guó)出口韌性的支撐作用上升。區(qū)域視角下一帶一路沿線對(duì)我國(guó)出口韌性的支撐作用正在上升。一帶一路沿線國(guó)家成為我國(guó)出口拉動(dòng)的新興力量，東盟、俄羅斯、非洲等新興經(jīng)濟(jì)體占我國(guó)出口份額逐年提升，合計(jì)份額由18年的19.1%上升至23年1-5月的24.5%。從區(qū)域景氣度看，新興經(jīng)濟(jì)體相對(duì)歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體景氣度更優(yōu)，進(jìn)一步放大了對(duì)我國(guó)出口的拉動(dòng)作用。美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)需轉(zhuǎn)弱，而俄羅斯、非洲等部分資源相對(duì)富裕的新興經(jīng)濟(jì)體受益于去年以來(lái)大宗商品價(jià)格上漲，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)景氣度仍在。展望未來(lái)，我國(guó)應(yīng)擴(kuò)大區(qū)域貿(mào)易合作，積極拓展新市場(chǎng)。一方面，充分利用區(qū)域貿(mào)易紅利，加深貿(mào)易區(qū)域內(nèi)供應(yīng)鏈合作關(guān)系，加快建立RCEP公共服務(wù)平臺(tái)，提升自貿(mào)協(xié)定綜合利用效率。另一方面，積極開(kāi)拓新市場(chǎng)，推動(dòng)以我國(guó)為主導(dǎo)的一帶一路新型國(guó)家關(guān)系建立，積極助力中國(guó)企業(yè)“走出去”，發(fā)揮投資積聚化效應(yīng)。
我國(guó)中高端制造業(yè)崛起。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)視角下我國(guó)以新能源為代表的中高端制造業(yè)出?？臻g廣闊，尤其是在一些新興領(lǐng)域取得一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。從出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，00年以來(lái)我國(guó)中高端制造業(yè)的出口顯性比較優(yōu)勢(shì)不斷提升，由00年的0.8提升至21年的1.6。20年以來(lái)我國(guó)新能源產(chǎn)品出口占總出口比重由1%上升至當(dāng)前5%左右。結(jié)合需求側(cè)看，當(dāng)前海外需求支撐下新能源產(chǎn)品出口有望保持高增，或成為我國(guó)出口的全年結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。當(dāng)前，打造和鞏固我國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)是我國(guó)形成長(zhǎng)期出口核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。我國(guó)必須抓住機(jī)遇，在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域打造“名片產(chǎn)業(yè)”，推動(dòng)高附加值產(chǎn)業(yè)集群的形成。同時(shí)，我國(guó)仍應(yīng)鞏固相應(yīng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍有較大的海外市場(chǎng)，隨著新興經(jīng)濟(jì)體成為重要合作伙伴，進(jìn)一步擴(kuò)大傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)的出口優(yōu)勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求衰退幅度超預(yù)期。
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