久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

股票ETF逆勢(shì)擴(kuò)容，2022年以來(lái)與主動(dòng)權(quán)益基金形成明顯反差。截至2023Q1末，主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模較2021年末-21.9%至5.50萬(wàn)億元，份額-7.0%至4.26萬(wàn)億份；而被動(dòng)指數(shù)型基金規(guī)模較2021年末+9.8%至1.65萬(wàn)億元，份額增加+38.1%至1.61萬(wàn)億份，其中增量主要來(lái)自于股票型ETF，股票型ETF規(guī)模較2021年末+18.0%至11349億元，份額+52.7%至9308億份。ETF本身具有低費(fèi)率、高透明度、交易靈活、風(fēng)格穩(wěn)定等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，2022年以來(lái)規(guī)模逆勢(shì)擴(kuò)容的原因主要有：1）2022以來(lái)，主動(dòng)股票基金整體超額收益有所收斂，或部分流向指數(shù)型基金。2）注冊(cè)制實(shí)施，上市公司數(shù)量增加，選股難度加大，投資者由股票交易轉(zhuǎn)向場(chǎng)內(nèi)ETF交易。3）發(fā)行端（基金公司）、銷售端（券商）雙雙發(fā)力，基金公司加大ETF發(fā)行力度，搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，券商通過(guò)ETF搶占財(cái)富管理客戶資產(chǎn)市場(chǎng)份額。
　　超額收益下降和買方投顧轉(zhuǎn)型是ETF規(guī)模增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，國(guó)內(nèi)ETF仍然具有巨大發(fā)展空間。從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)前指數(shù)型股票基金已占據(jù)美國(guó)股票基金的半壁江山，近十年股票型ETF和指數(shù)型股票共同基金持續(xù)資金凈流入，而主動(dòng)管理基金持續(xù)資金凈流出。回顧美國(guó)股票ETF規(guī)模增長(zhǎng)歷史，核心驅(qū)動(dòng)力有二：一是超額收益下降，主動(dòng)管理基金大多無(wú)法跑贏指數(shù)；二是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)從賣方投顧向買方投顧轉(zhuǎn)型，越來(lái)越多的投資顧問(wèn)在客戶的投資組合中使用ETF。當(dāng)前我國(guó)A股市場(chǎng)個(gè)人投資者占比逐漸下降，超額收益獲取難度逐漸加大，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)逐步開啟買方投顧轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)ETF仍有巨大發(fā)展空間，我們測(cè)算未來(lái)十年中國(guó)股票ETF規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21%。
　　ETF有望成為券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型破局的工具。1）ETF具有在行情低迷時(shí)作為底部加倉(cāng)的工具屬性。股票ETF的份額與市場(chǎng)行情存在明顯的反向關(guān)系，券商可利用ETF的這種屬性和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)行情低迷時(shí)積累客戶規(guī)模。2）ETF是券商開展專業(yè)化投資咨詢業(yè)務(wù)的有力武器。一是ETF品種豐富，滿足大類資產(chǎn)配置需求；二是ETF風(fēng)格穩(wěn)定、持倉(cāng)透明，是良好的底層標(biāo)的；三是ETF的波動(dòng)性能夠增強(qiáng)投顧與客戶粘性。3）券商可以通過(guò)ETF搶占財(cái)富管理市場(chǎng)份額，為進(jìn)一步的綜合性服務(wù)奠定基礎(chǔ)。一方面，當(dāng)前股民轉(zhuǎn)基民的空間依然很大；另一方面，券商可以利用ETF的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和底部加倉(cāng)的工具屬性，吸引更多增量資金，搶占銀行的市場(chǎng)份額。
　　投資建議：關(guān)注ETF布局領(lǐng)先的券商。截至2023年4月末，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持有深市ETF規(guī)模居前三位的證券公司為國(guó)泰君安、廣發(fā)證券和中信證券，持有規(guī)模市場(chǎng)占比分別為9.21%、8.33%、8.07%。華泰證券雖然持營(yíng)規(guī)模位居第四，但成交額、交易賬戶數(shù)、申購(gòu)ETF金額穩(wěn)居第一。建議關(guān)注華泰證券、廣發(fā)證券、中信證券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。槐O(jiān)管趨嚴(yán)。