>> 華泰期貨-原油周報：三大機構(gòu)同步上修供需，下半年供需收緊格局未改-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
三大機構(gòu)月報本周陸續(xù)出爐，EIA與IEA均同時上修供應(yīng)與需求，供應(yīng)上修主要來自美國與俄羅斯供應(yīng)預(yù)期調(diào)整，需求上修主要來自中國，OPEC月報本次調(diào)整均不明顯，俄羅斯供應(yīng)仍舊偏低估，從平衡表來看，下半年供需大幅收緊的格局并未改變。
需求：EIA對2023年需求增長預(yù)估為159萬桶/日，較上月上修2萬桶/日，中國需求上修4萬桶同比增加80萬桶/日。OPEC預(yù)計2023年需求增長預(yù)估為235萬桶/日，較上月修正不大，中國需求小幅上修4萬桶/日。IEA預(yù)計2024年需求增長預(yù)估為245萬桶/日，較上月預(yù)測上修24萬桶/日。中國需求今年同比增加148萬桶/日，較上月月報上修18萬桶/日。
非OPEC供應(yīng)：EIA預(yù)計2023非OPEC供應(yīng)同比增加217萬桶/日，較上月上修27萬桶/日，俄羅斯供應(yīng)同比下降23萬桶/日，較上月下修10萬桶/日，美國供應(yīng)上修14萬桶/日。EIA預(yù)計2023年美國液體總供應(yīng)同比增加105萬桶/日。OPEC預(yù)計2023非OPEC供應(yīng)增加143萬桶/日，較上月無變化，預(yù)計2023年俄羅斯供應(yīng)同比下滑75萬桶/日，較上月無變化，該數(shù)值相對其他機構(gòu)仍舊偏高未來可能需要大幅修正。IEA對2023年非OPEC供應(yīng)預(yù)計同比增加169萬桶/日，較上月預(yù)測上修20萬桶/日，IEA預(yù)計俄羅斯供應(yīng)同比下滑30萬桶/日，較上月上修6萬桶/日，美國供應(yīng)本月上修21萬桶/日。
OPEC產(chǎn)量：EIA口徑5月OPEC產(chǎn)量環(huán)比下降56萬桶/日至2817萬桶/日，沙特減產(chǎn)70萬桶/日，尼日利亞增產(chǎn)20萬桶/日。OPEC口徑5月OPEC產(chǎn)量環(huán)比下降46萬桶/日至2807萬桶/日，沙特減產(chǎn)52萬桶/日，尼日利亞增產(chǎn)17萬桶/日。IEA口徑5月OPEC產(chǎn)量環(huán)比下降38萬桶/日至2850萬桶/日，減產(chǎn)主要來自沙特、科威特與阿聯(lián)酋。
Call on OPEC：EIA對2023年COO預(yù)估為2774萬桶/日，較上月下修24萬桶/日，根據(jù)EIA平衡表，2023年一到四季度供需差值為110萬桶/日、50萬桶/日、-20萬桶/日、0萬桶/日，全年供需盈余40萬桶/日，一季度盈余上修10萬桶/日，二季度上修20萬桶/日，三季度下修20萬桶/日，四季度下修10萬桶/日。OPEC對2023年COO預(yù)估為2931萬桶/日，較上月變化不大，一到四季度COO為2840、2830、2990、3060萬桶/日，全年平均為2930萬桶/日，一季度小幅下修，三四季度小幅上修，下半年供需缺口更加明顯。IEA對2023年COO預(yù)估為2965萬桶/日，較上月幾無變化，一到四季度COO為2820、2930、3050、3060萬桶/日，2023全年COO為2970萬桶/日，下半年供需缺口更加明顯。
■策略
單邊中性建議觀望，看好夏季W(wǎng)TI與布倫特月差走強，看縮Brent Dubai EFS；中期策略：多汽油空柴油。
■風(fēng)險
下行風(fēng)險：俄烏局勢緩和，伊朗石油重返市場早于預(yù)期、美國債務(wù)上限談判時間超預(yù)期
上行風(fēng)險：中東地緣政治事件、歐美對俄羅斯制裁進一步升級
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