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蛋白粕
　　1、供給：6-8月大豆進(jìn)口預(yù)估1100（+0）、820（-5）、810，預(yù)報(bào)累計(jì)2730萬(wàn)噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比17.2%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比4.5%。5-8月油菜籽進(jìn)口預(yù)報(bào)依次為46（+0）、30（-0）、32（-3）、22（-3）萬(wàn)噸，累計(jì)環(huán)比-42.6%，累計(jì)同比276.7%。
　　2、需求：6月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠(chǎng)豆粕隱性庫(kù)存580萬(wàn)噸，環(huán)比+2.79%，同比-9.70%。國(guó)內(nèi)主流油廠(chǎng)豆粕未執(zhí)行合同295萬(wàn)噸，環(huán)比-8.00%，同比-35.00%。
　　3、庫(kù)存：6月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存46萬(wàn)噸，環(huán)比+11.00%，同比-51.00%。
　　4、基差：2023年06月16日豆粕活躍合約基差195元/噸(周環(huán)比-94),菜粕活躍合約基差303元/噸(周環(huán)比-55)。
　　5、利潤(rùn)：2023年06月16日進(jìn)口榨利美灣豆-392.32元/噸（周環(huán)比-80.65），美西豆-400.31元/噸（周環(huán)比40.65），南美豆-175.77元/噸（周環(huán)比190.21），加菜籽-456.73元/噸（周環(huán)比127.50）。
　　6、總結(jié)：上周天氣炒作繼續(xù)升溫，美豆優(yōu)良率不及預(yù)期，疊加宏觀(guān)向好，豆類(lèi)內(nèi)外盤(pán)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。關(guān)注本周美豆產(chǎn)區(qū)降水情況。短期，南美豆供應(yīng)壓力逐漸消化，北美天氣主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏。中國(guó)進(jìn)口大豆同環(huán)比預(yù)增，油菜籽進(jìn)口環(huán)比下降。水產(chǎn)需求強(qiáng)于畜禽養(yǎng)殖。料國(guó)內(nèi)蛋白粕跟隨外盤(pán)易漲難跌，內(nèi)盤(pán)弱于外盤(pán)，豆粕弱于菜粕。中期，關(guān)注美豆天氣，生長(zhǎng)優(yōu)良率，以及月底面積終值。料面積終值上調(diào)，單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)。美豆出口和壓榨則同比預(yù)降。全球豆類(lèi)市場(chǎng)走向?qū)捤桑碌芷谛盘?hào)增強(qiáng)，限制美豆反彈空間。下游需求季節(jié)性筑底反彈，留意養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)情況，目前看修復(fù)幅度不太樂(lè)觀(guān)。長(zhǎng)期，23/24年度美豆產(chǎn)量同比預(yù)增，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平。全球豆類(lèi)市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期。需求則周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
　　操作建議：期貨：逢高空；9-1反套為主，天氣異?；蛳掠涡枨蠛棉D(zhuǎn)時(shí)，改為9-1正套。期權(quán)：觀(guān)望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；北美天氣惡化；中國(guó)需求超預(yù)期