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智能應(yīng)用處理器SoC重要供應(yīng)商，主要面向消費(fèi)、工業(yè)、車(chē)載領(lǐng)域：公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能應(yīng)用處理器SoC、高性能模擬器件和無(wú)線(xiàn)互聯(lián)芯片的研發(fā)與設(shè)計(jì)。主要產(chǎn)品為智能應(yīng)用處理器SoC、高性能模擬器件和無(wú)線(xiàn)互聯(lián)芯片。公司產(chǎn)品滿(mǎn)足消費(fèi)、工業(yè)、車(chē)載領(lǐng)域的應(yīng)用需求，產(chǎn)品廣泛適用于智能硬件、智能家電、智能物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車(chē)電子、平板電腦、網(wǎng)絡(luò)機(jī)頂盒以及電源模擬器件、無(wú)線(xiàn)通信模組等多個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)。公司一直致力于為客戶(hù)提供系統(tǒng)級(jí)的超大規(guī)模數(shù)模混合SoC、智能電源管理芯片、無(wú)線(xiàn)互聯(lián)芯片以及相關(guān)軟硬件的研究與應(yīng)用技術(shù)開(kāi)發(fā)。為了提高研發(fā)交付能力和加快產(chǎn)品迭代速度，堅(jiān)持不斷建設(shè)和完善各種技術(shù)平臺(tái)和各種產(chǎn)品平臺(tái)。在芯片設(shè)計(jì)層面，搭建了兼容不同核數(shù)、不同算力、不同應(yīng)用需求的SoC設(shè)計(jì)技術(shù)平臺(tái)；在系統(tǒng)設(shè)計(jì)層面，形成了信號(hào)和電源完整性、熱設(shè)計(jì)、可制造性設(shè)計(jì)的板級(jí)設(shè)計(jì)技術(shù)平臺(tái)；在基礎(chǔ)軟件層面，具備了基于RTOS、Linux、Android三類(lèi)操作系統(tǒng)的軟件設(shè)計(jì)技術(shù)平臺(tái)；在應(yīng)用層面，積累了面向不同應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)平臺(tái)。2022年受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件等多重因素影響，下游消費(fèi)市場(chǎng)需求下降。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入151,413.22萬(wàn)元,比上年同期下降26.69%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)21,105.97萬(wàn)元，比上年同期下降57.31%。
　　AI浪潮已至，關(guān)注產(chǎn)品升級(jí)和下游需求景氣度：AI的發(fā)展經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間的積累，其能不斷跨越科學(xué)與應(yīng)用之間的鴻溝主要得益于技術(shù)突破、行業(yè)落地、產(chǎn)業(yè)協(xié)作等多方面的推動(dòng)，而技術(shù)突破是其中最為關(guān)鍵的要素。從起步階段發(fā)展到當(dāng)下深度學(xué)習(xí)階段，算法、數(shù)據(jù)和算力構(gòu)成了AI三大基本要素，并共同推動(dòng)AI向更高層次的感知和認(rèn)知發(fā)展。AI在端側(cè)設(shè)備應(yīng)用普及是大勢(shì)所趨，目前，知識(shí)蒸餾、剪枝、量化等模型小型化技術(shù)在逐步成熟，AI在云、邊、端全方位發(fā)展的時(shí)代已至。除了更加廣泛的應(yīng)用帶來(lái)需求量的提升外，更復(fù)雜算法帶來(lái)更大算力的需求也將從另一個(gè)維度推動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容。公司通過(guò)多元化產(chǎn)品布局，以大視頻為基礎(chǔ)構(gòu)建智能應(yīng)用平臺(tái)，通過(guò)AI全面賦能，與多家行業(yè)標(biāo)桿客戶(hù)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并配合客戶(hù)在算力、算法、產(chǎn)品、服務(wù)等方面進(jìn)行整合，聚焦AI語(yǔ)音、AI視覺(jué)應(yīng)用的完整鏈條，實(shí)現(xiàn)智能音箱、智能家電、智能安防、智能座艙、智能工控等細(xì)分AI產(chǎn)品量產(chǎn)落地。
　　投資建議：我們公司預(yù)測(cè)2023年至2025年公司營(yíng)收分別為18.93億元、22.71億元、27.25億元，同比增速分別為25.0%、20.0%、20.0%，歸母凈利潤(rùn)分別為2.02億元、2.68億元、3.39億元，對(duì)應(yīng)的PE分別為94.5倍、71.2倍、56.3倍?？紤]到AI產(chǎn)業(yè)化浪潮正逐步展開(kāi)，公司作為端側(cè)芯片重要供應(yīng)商，下游具備廣泛的客戶(hù)基礎(chǔ)，首次覆蓋，給予增持-B建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游需求不及預(yù)期