>> 南華期貨-有色金屬（銅）周報：有色反彈，銅價上漲-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
1825KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖宇非 |
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·【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在上周上升超過2%至6.86萬元每噸，持倉量增加至47.7萬手，增倉上行?，F(xiàn)貨升水更甚，上海有色現(xiàn)貨上周升水達到515元每噸。進階數(shù)據(jù)方面，精廢價差達到7O9元每噸，被小幅拉大;銅礦TC錄得91美元每噸，進口持續(xù)虧損。
·【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為109.5萬噸，同比增加12.9%。1-5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為520.4萬噸，同比增加12.1%。中國5月銅材產(chǎn)量為199.9萬噸，同比增加10.2%。1-5月銅材產(chǎn)量為875.7萬噸，同比增加6.7%。
·【核心邏輯】近期有色板塊走強，銅價亦非常堅挺，其背后的主要原因是宏觀預(yù)期及基本面雙支撐。從宏觀上看，美聯(lián)儲雖然有相對鷹派的發(fā)言，但是暫停加息是實質(zhì)操作，有色板塊價格回升。投資者對于國內(nèi)的政策刺激有一定的預(yù)期，認為在經(jīng)濟形勢壓力較大的情況下刺激政策或力度較大。從基本面上看，海外需求較差，國內(nèi)需求較為強勁。今年1-5月出口總額基本和去年持平，說明經(jīng)濟復(fù)蘇力度非常差。不過國內(nèi)消費方面，電網(wǎng)投資為銅需求提供支撐，太陽能光伏繼續(xù)保持150%以上的同比增長，白色家電板塊的冰箱和洗衣機在5月的產(chǎn)量均錄得超過25%的同比增長，汽車產(chǎn)量在5月同比增長超過20%。隱患在于去年3-5月因為疫情導(dǎo)致產(chǎn)量降低，今年的同比數(shù)據(jù)增加存在一定的水分。從周度數(shù)據(jù)中看，精廢價差雖然被拉大，但是依然在1000元每噸以內(nèi)的安全邊際中，說明銅價目前的上漲水分較小。
. 【策略觀點】空頭策略止損平倉，持幣觀望。
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