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純堿
　　目前的純堿陷入了短期緊平衡和未來大寬松的矛盾中，但其實(shí)從長期趨勢的角度關(guān)注檢修則容易太過于靜態(tài)。6-7月檢修確實(shí)能夠?qū)r(jià)格形成一定的支撐，庫存也能出現(xiàn)連續(xù)性的去庫，但是從近幾周的表現(xiàn)來看，哪怕有堿廠出來挺價(jià)，最后重堿該什么價(jià)格成交還是什么價(jià)格，輕堿現(xiàn)貨成交稍有走弱就會下調(diào)暗降，因此庫存很難在目前這個(gè)節(jié)骨眼傳導(dǎo)至價(jià)格。07目前有較多倉單，同時(shí)貿(mào)易商反饋來看，中游累計(jì)了較多的現(xiàn)貨，07價(jià)格已經(jīng)基本定價(jià)。后續(xù)合約漲價(jià)基本就是去收基差，收07的月差?？墒牵?8、09真的有這么篤定嗎？從產(chǎn)能角度，08合約遠(yuǎn)興一線正常生產(chǎn)、二線出料問題不大，09合約遠(yuǎn)興一二線正常生產(chǎn)、三四線出料待定，產(chǎn)能角度0809都已經(jīng)過剩。從平衡表角度，由于檢修導(dǎo)致數(shù)據(jù)上顯得供需關(guān)系健康，但08交割很可能是庫存開始見底累庫的節(jié)點(diǎn)。那在長預(yù)期累庫的格局下，0809和0105有什么本質(zhì)的區(qū)別嗎？其實(shí)沒有，只是絕對過剩關(guān)系下庫存累積的不同階段，同樣過剩0809庫存低，0105庫存高。那么庫存低，價(jià)格就不會跌了嗎？顯然不是，在主動去庫、且存在未來勢必高庫存預(yù)期的階段，堿廠之間就是庫存累在誰頭上的問題，現(xiàn)貨在還未進(jìn)入庫存最糟糕的階段預(yù)期就會出現(xiàn)搶跑，因此我們并不認(rèn)為0809和0105有什么本質(zhì)上的差別，對于月差更關(guān)心產(chǎn)能的落地情況。策略上，09目前宏觀帶動下的檢修情緒仍在，同時(shí)面臨一線的出料在即，博弈較重，但是9-1根據(jù)以上的判斷不認(rèn)為有啥本質(zhì)區(qū)別，反套為主表達(dá)月差觀點(diǎn)表達(dá)看空