>> 南華期貨-焦煤焦炭周報(bào)：焦炭提漲預(yù)期支撐盤面升水，警惕政策預(yù)期交易回落-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
2127KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
袁銘 |
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焦煤基本面與觀點(diǎn)
宏觀
整體評(píng)估:預(yù)期偏多
■海外:下次美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期概率升至74.4%
■國(guó)內(nèi):國(guó)常會(huì)提出將盡快出臺(tái)-系列提振經(jīng)濟(jì)的具體政策，市場(chǎng)預(yù)期620LPR利率將出現(xiàn)調(diào)降
供應(yīng)
整體評(píng)估:中性
■國(guó)內(nèi):個(gè)別地區(qū)受事故、安全檢查原因有停產(chǎn)現(xiàn)象，其余煤礦雄持正常生產(chǎn)，據(jù)Mysteei調(diào)研，呂梁某集團(tuán)因內(nèi)部糾紛停產(chǎn)的煤礦預(yù)計(jì)下周陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，目前復(fù)產(chǎn)手續(xù)已辦理成功，該集團(tuán)下屬九座煤礦，合計(jì)產(chǎn)能840萬噸，
■進(jìn)口:進(jìn)口煤炭預(yù)期差主要在澳煤，內(nèi)煤漲價(jià)帶動(dòng)澳煤進(jìn)口利潤(rùn)有所慘復(fù)，部分品牌主焦利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，甘其毛都通關(guān)車輛回歸1000車左右，關(guān)注月底2+2+4煤炭長(zhǎng)協(xié)會(huì)這對(duì)于3季度山西焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)的確定。
需求
整體評(píng)估:偏多
■獨(dú)立焦化需求:情緒有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)下周將出現(xiàn)提漲，補(bǔ)庫(kù)需求有一定釋放
■鋼廠焦化需求:維持剛需采購(gòu)，后續(xù)進(jìn)入鐵水下行周期，鋼廠由于焦炭?jī)?chǔ)備較充足，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)
■貿(mào)易商需求:流拍降低，成交價(jià)提升，情緒有所轉(zhuǎn)好
估值
整體評(píng)估:中性
■基差與月差:基差接近130左右，已經(jīng)體現(xiàn)了關(guān)于焦炭提漲和政策的樂觀預(yù)期，月差走平
■利潤(rùn):煤礦利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，蒙煤邊境拍賣價(jià)仍然偏高，蒙煤貿(mào)易商利潤(rùn)偏弱，俄煤進(jìn)口利潤(rùn)維持穩(wěn)定，澳煤部分品牌主焦進(jìn)口利潤(rùn)回升至0附近
■比值:動(dòng)力煤周末普遍提漲20左右，短期對(duì)焦煤形成支撐
觀點(diǎn)
高拋低吸為主，可以考慮入場(chǎng)場(chǎng)外固定賠付看跌期權(quán)結(jié)構(gòu)。焦煤處在前期供應(yīng)增量利空充分交易后的階段，估值上，基差接近-130左右，已經(jīng)體現(xiàn)了關(guān)于焦炭提漲和政策的樂觀預(yù)期，月差走平。供應(yīng)端，個(gè)別地區(qū)受事故、安全檢查原因有停產(chǎn)現(xiàn)象，其余煤礦維持正常生產(chǎn)。進(jìn)口煤炭預(yù)期差主要在澳煤，內(nèi)煤漲價(jià)帶動(dòng)澳煤進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)，部分品牌主焦利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，甘其毛都通關(guān)車輛回1000車左右，建議關(guān)注月底2+2+4煤炭長(zhǎng)協(xié)會(huì)議對(duì)于3季度山西焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)的確定。需求端，貿(mào)易商與獨(dú)立焦化在提漲預(yù)期支撐下出現(xiàn)- -定補(bǔ)庫(kù)，但是后續(xù)進(jìn)入鐵水下行周期，鋼廠由于焦炭?jī)?chǔ)備較充足，樸庫(kù)意愿不強(qiáng)
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