>> 南華期貨-國債期貨日?qǐng)?bào)：復(fù)蘇預(yù)期躁動(dòng)-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高翔 |
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觀點(diǎn):多頭擇機(jī)止盈。短期內(nèi)以波段操作思路為主，趨勢(shì)拐點(diǎn)關(guān)注政策信號(hào)。
盤面點(diǎn)評(píng)
周四國債期貨早盤低開，全天持續(xù)下行大幅收跌，已經(jīng)完全磨平降息后的漲幅。資金利率延續(xù)低位，銀行間隔夜加權(quán)利率小幅回升，流動(dòng)性總量依舊充裕。公開市場(chǎng)開展7天期逆回購20億，到期20億，MLF到期2000億，央行超量續(xù)作2370億元，日內(nèi)凈投放資金370億元。MLF操作利率下行10bp，跟隨OMO利率同步調(diào)降。
日內(nèi)消息
商務(wù)部推動(dòng)出臺(tái)支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的一系列措施:一是繼續(xù)完善消費(fèi)政策，加強(qiáng)部門協(xié)同，推動(dòng)出臺(tái)支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的一系列政策措施。二是持續(xù)辦好消費(fèi)活動(dòng)。三是不斷創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景。
行情研判
美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC召開，政策利率維持不變
關(guān)于暫停加息的操作:如發(fā)布會(huì)中所說，加息節(jié)奏和終端利率是兩個(gè)單獨(dú)的變量，近期美國經(jīng)濟(jì)、通脹的強(qiáng)勁韌性給了FED維持高位利率的底氣。隨著通脹水平持續(xù)回落，當(dāng)前美國實(shí)際政策利率已經(jīng)轉(zhuǎn)正，高息周期對(duì)于經(jīng)濟(jì)以及就業(yè)市場(chǎng)的影響可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)，從歷史數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，實(shí)際利率水平與就業(yè)數(shù)據(jù)存在較強(qiáng)相關(guān)性，但一切都需要時(shí)間來驗(yàn)證。對(duì)于到年底50bp的加息空間，可能還有待觀察，當(dāng)下的點(diǎn)陣圖是基于二季度通脹韌性的情況下做出，從數(shù)據(jù)依賴這一角度來說，后續(xù)路徑也可能再度發(fā)生變化。但有一點(diǎn)是可以確定的，即“高息周期”會(huì)更加持有，即Higher for Longer。不能低估鮑威爾降低通脹中樞水平的決心(Whatever it takes )。
市場(chǎng)預(yù)期回暖
日內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回暖，降息落地后市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)的穩(wěn)增長、寬信用政策多有期待，A股新能源、機(jī)械、家電汽車、食品飲料等與順周期更加相關(guān)的板塊取代了前兩日的A領(lǐng)漲市場(chǎng)，同時(shí)債市明顯下跌，都指向投資者信心有回復(fù)跡象。另外，盤中統(tǒng)計(jì)局公布了5月基本面數(shù)據(jù)，其中工業(yè)、投資、消費(fèi)同比增速全面下滑且均不及預(yù)期，但市場(chǎng)反應(yīng)寥寥，國債期貨一路下行并未受到影響。一方面是因?yàn)橥顿Y者對(duì)于基本面的壓力已經(jīng)有了充分的心理準(zhǔn)備，市場(chǎng)也早已為此定價(jià)，另一方面降息落地意味著政策端即將發(fā)力穩(wěn)增長，市場(chǎng)信心受到提振，對(duì)數(shù)據(jù)的低迷有所忽視。盡管預(yù)期扭轉(zhuǎn)的過程不會(huì)一蹴而就，但有一些轉(zhuǎn)變正在發(fā)生，關(guān)注后續(xù)政策信號(hào)。具體操作上，我們前期國債期貨前期多單暫時(shí)止盈，未來轉(zhuǎn)為波段交易思路，政策落地前需注意交易節(jié)奏快進(jìn)快出。本次加息信號(hào)意義大于寬松的實(shí)際效用
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