>> 南華期貨-螺紋鋼周報：預(yù)期交易與成本推升-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 2398KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
袁銘 |
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螺紋鋼基本面與觀點(diǎn)
宏觀
整體評估:預(yù)期偏多
海外:香港豐隆銀行表示，美國隔夜指數(shù)掉期定價目前顯示美聯(lián)儲下周加息25個基點(diǎn)可能性僅為27%
國內(nèi):國常會提出將盡快出臺一系列提振經(jīng)濟(jì)的具體政策，市場預(yù)期620LPR利率將出現(xiàn)調(diào)降。
供應(yīng)
整體評估:短期中性，中期預(yù)期偏空
■短流程:廢鋼供給偏緊、價格偏高制約短流程開工上行
■長流程:鐵水產(chǎn)量維持在240萬噸日均以上，螺紋長流程低位持穩(wěn)，其他鋼種承擔(dān)了部分鐵水供應(yīng)壓力，螺紋短期供應(yīng)壓力不大，但是中期來看，如果其他鋼種需求邊際走弱，那么會給到螺紋供應(yīng)壓力。
需求
整體評估:預(yù)期偏多
■表觀需求:本周表觀需求294.46萬噸，五大鋼材表需966.95萬噸，僅冷軋與中厚板表需增加，其余均環(huán)比走弱，但是需求下降并未超預(yù)期，地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然繼續(xù)走弱，地產(chǎn)資金端依然有隨銷售走弱的可能性。基建固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速10.1%，略超預(yù)期，短期依然依靠基建支撐需求，市場重點(diǎn)博弈中央財政政策發(fā)力預(yù)期。
■投機(jī)需求:期現(xiàn)正套與貿(mào)易商投機(jī)需求放量明顯,提供短期需求支撐
估值
整體評估:中性
基差與月差:基差與月差均走弱,基差走弱更明顯，當(dāng)前盤面強(qiáng)于現(xiàn)貨,終端對高價有抵觸
利潤:政策預(yù)期帶動盤面利潤與現(xiàn)貨利潤走強(qiáng)，但是鐵礦的強(qiáng)勢與焦炭的提漲預(yù)期可能迫使利潤低位震蕩。
比值:螺礦比持續(xù)走低，預(yù)計(jì)在政策干預(yù)下可能出現(xiàn)均值回歸
觀點(diǎn)
關(guān)注逢低做多螺礦比，同時可以考慮賣出虛值看漲期權(quán)。短期螺紋跟隨鐵礦與焦炭提漲預(yù)期走強(qiáng)，螺礦比持續(xù)走低，但是預(yù)計(jì)在政策干預(yù)下可能出現(xiàn)均值回歸。供應(yīng)層面型鋼、管材、板材等鋼種承擔(dān)了部分鐵水供應(yīng)壓力，螺紋短期供應(yīng)壓力不大，但是中期來看，如果其他鋼種需求邊際走弱，那么會給到螺紋供應(yīng)壓力。需求層面，本周表觀需求294.46萬噸，五大鋼材表需96695萬噸，僅冷軋與中厚板表需增加，其余均環(huán)比走弱，但是淡季的需求下降并未超預(yù)期，地產(chǎn)開工與施工數(shù)據(jù)依然繼續(xù)走弱，而地產(chǎn)資金到位情況依然有隨銷售走弱的可能性?；ü潭ㄙY產(chǎn)投資累計(jì)增速10.1%，略超預(yù)期，短期依然依靠基建支撐需求，市場重點(diǎn)博弈中央財政政策發(fā)力預(yù)期，短期螺紋走勢偏強(qiáng),但是本輪預(yù)期交易隨著價格上漲逐漸接近尾聲，后續(xù)警惕政策落地不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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