>> 南華期貨-LPG周報：弱勢依舊，反彈尋找做空機會-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 2110KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉順昌 |
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本周要點總結(jié)
近期LPG期貨價格震蕩偏弱，一方面跟原油和宏觀大勢相關(guān)，該種情形從去年下半年以來在持續(xù)，也推動了LPG期貨價格的趨勢下行；另一方面價格走勢的中短期受自身基本面偏弱影響，尤其是中東LPG在二季度恢復(fù)高出口后，對價格的壓力增大，具體表現(xiàn)在：
1、原油市場。短期布油在71.5-78.5窄幅區(qū)間震蕩，但美歐中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，全球央行維持高利率，全球原油需求端面臨宏觀壓力持續(xù)增大，布油反彈力度有限，震蕩回落正在持續(xù)。原油重心的持續(xù)回落使LPG價格的下跌趨勢在延續(xù)。
2、海外供應(yīng)端。寬松在持續(xù)：中東出口維持高位，船期數(shù)據(jù)顯示5月和6月出口分別是425萬噸和446萬噸，6月出口預(yù)期將創(chuàng)歷史新高；伊朗在4月出口近90萬噸后，5月出口繼續(xù)接近90萬噸；美國高出口仍在持續(xù)，5月和6月分別出口493萬噸和496萬噸。中東和美國繼續(xù)維持高出口，LPG供應(yīng)寬松。
3、美國丙烷庫存。EIA在6月美國丙烷平衡表中，上調(diào)年內(nèi)產(chǎn)量和出口預(yù)期，丙烷消費繼續(xù)偏弱，大幅繼續(xù)上調(diào)年內(nèi)庫存預(yù)期。至9月丙烷庫存預(yù)期9640萬桶，上月預(yù)期為9210萬桶。至6月9日當周，美國丙烷庫存周度+312萬桶，丙烷超預(yù)期累庫后處于往年同期最高水平。
4、中國需求。PDH裝置盈利持續(xù)改善，開工率的回升在持續(xù)，但開工率回升至8成上方后，繼續(xù)回升空間有限。燃燒需求方面，5月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，一季度后經(jīng)濟增長動能繼續(xù)減弱。燃燒需求仍處季節(jié)性淡季，邊際減弱。
5、國內(nèi)現(xiàn)貨與倉單。民用氣價格的回落在持續(xù)，華南民用氣價格至3700元/噸附近。本周倉單95張至5675，倉單影響的逐步增強，對PG2309的壓力不斷增強。
觀點和策略：
單邊方面。油價震蕩回落、LPG供應(yīng)寬松、美國丙烷持續(xù)超預(yù)期累庫、現(xiàn)貨價格持續(xù)回落和倉單增加的利空影響下，LPG弱勢在持續(xù)?？煽紤]價格反彈至阻力位做空，LPG期貨指數(shù)強阻力4000附近，PG2308 PG2309阻力位分別3850和3750附近
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