>> 方正中期期貨-銅期貨周報-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 1233KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬銅延續(xù)反彈，截至周五收盤，主力合約CU2308收于68430元/噸，周度漲幅2.27%。現(xiàn)貨方面，6月16日上海有色1#電解銅均價68920元/噸，較6月9日漲1590元/噸；洋山銅平均倉單溢價45.5美元/噸，較上周跌10美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：美聯(lián)儲周三如期宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5%-5.25%之間不變，這也是該行自2022年3月份開啟激進加息周期以來，首次按下“暫停鍵”。美聯(lián)儲6月點陣圖顯示，官員們對2023年年底利率的預(yù)期中值為5.6%，而3月點陣圖的預(yù)估僅為5.1%。
2、供應(yīng)端：據(jù)反饋，市場傳言Antofagasta與中國冶煉廠年中談判成交87/8.7加工費數(shù)字僅為礦山方面報價，礦山報價遠低于中國主流冶煉廠預(yù)期，目前雙方談判正處于焦灼狀態(tài)。
3、需求端：據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月份精銅制桿企業(yè)開工率為76.4%，環(huán)比增長4.67個百分點，同比增長10.54個百分點。其中大型企業(yè)開工率為78.19%，中型企業(yè)開工率為75.32%，小型企業(yè)開工率為60.21%。預(yù)計6月銅桿企業(yè)開工率為71.27%，環(huán)比下降5.13個百分點。
5月漆包線行業(yè)開工率為72.95%，同比增長4.66個百分點，環(huán)比下降2.07個百分點，高于預(yù)期開工率1.03個百分點。預(yù)計6月漆包線行業(yè)整體開工率將小幅下滑至71.30%，同比增長3.47個百分點，環(huán)比降低1.65個百分點。
4、庫存端：6月16日LME銅庫存增11100噸至90625噸。銅期貨本周庫存61090噸，較上周減少15383噸。截至6月16日周五，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周一減少0.48萬噸至9.36萬噸，比上周五（6月9日）減少1.58萬噸，較去年同期低1.63萬噸。
【交易策略】
從基本面來看，銅價重心上移以后，前期逢低采買的銅材企業(yè)采購需求減弱，開工持續(xù)下滑，據(jù)反饋目前終端訂單仍較為低迷，地產(chǎn)和基建均難見起色，未來存在預(yù)期進一步走弱的風(fēng)險。而供應(yīng)端仍持續(xù)放量，五月銅礦進口量創(chuàng)歷史新高，原材料供應(yīng)寬松正在兌現(xiàn)，六月雖有部分企業(yè)常規(guī)檢修，但精煉供應(yīng)仍維持高位。
最新公布的美國五月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，提振多頭信心，不過細分項來看，此次通脹降溫主要由過去基數(shù)較高的能源價格同比走低貢獻，而與粘性通脹相關(guān)的交通、住宅等分項仍同比大漲，表明工資-通脹螺旋壓力仍存，未來緊縮壓力仍難以忽略。而六月美聯(lián)儲議息會議如期暫停加息，但點陣圖顯示的利率重點進一步上漲至5.6%，說明未來加息仍存。
短期來看，市場在美聯(lián)儲暫緩加息和中國財政政策預(yù)期下，情緒有所回暖，不過海外中長期衰退的格局仍沒有該改變，短期銅價回歸寬震蕩行情，建議觀望
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