>> 信達(dá)期貨-鋼礦周報(bào)：板塊延續(xù)反彈，滾動(dòng)做多-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張秀峰,張亦寧 |
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鋼材觀點(diǎn)
供應(yīng)穩(wěn)定：五大材周產(chǎn)量927.51萬(wàn)噸（+0.24%）。螺紋鋼和熱軋板卷減產(chǎn)，線材、冷軋板卷和中厚板增產(chǎn)。其中，螺紋周產(chǎn)量268.5萬(wàn)噸（-0.36%），分工藝看，長(zhǎng)流程242.27萬(wàn)噸（-0.21%），短流程26.23萬(wàn)噸（-1.76%）。傳聞粗鋼全年平控為主，不能“運(yùn)動(dòng)式”、“一刀切”。本周螺紋周產(chǎn)量微降，供應(yīng)基本維持穩(wěn)定。
表需疲軟：五大材表觀消費(fèi)量966.94萬(wàn)噸（-2.17%）。螺紋鋼、熱軋板卷和線材表需回落，冷軋和中厚板表需回暖。其中，螺紋表觀消費(fèi)量294.46萬(wàn)噸（-3.63%），建材成交量平均值為16.58萬(wàn)噸（+10.48%）。螺紋表需再度回落，疊加近期汛期、高溫等天氣因素干擾，預(yù)計(jì)下周消費(fèi)延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)。
廠庫(kù)和社庫(kù)維持下降：五大材鋼廠庫(kù)存449.99萬(wàn)噸（-0.90%），社會(huì)庫(kù)存1126.62萬(wàn)噸（-3.04%）。其中，螺紋廠庫(kù)202.37萬(wàn)噸（-1.05%），社庫(kù)545.73萬(wàn)噸（-4.18%）。因表需絕對(duì)值大于周產(chǎn)量，各環(huán)節(jié)庫(kù)存維持去化。但供需差縮小，去庫(kù)速度放緩。
高爐盈利走擴(kuò)，電爐虧損減少：螺紋高爐即期利潤(rùn)138元/噸（+37），華東螺紋電爐-195元/噸（+15）。
10基差走強(qiáng)，10-1價(jià)差收斂：螺紋10基差小幅走強(qiáng)至21元/噸（+2），螺紋10-1價(jià)差小幅收斂至92元/噸（-4）。
總結(jié)：產(chǎn)業(yè)層面，螺紋供需差縮小，產(chǎn)業(yè)向下驅(qū)動(dòng)邊際走弱。綜合看，近期宏觀因子影響權(quán)重更大，市場(chǎng)情緒跟隨利好政策預(yù)期走強(qiáng)。螺紋延續(xù)觸底反彈走勢(shì)，操作以回調(diào)做多為主。節(jié)奏上，鐵礦已反彈至阻力位，而雙焦補(bǔ)漲中，因此，若雙焦上漲階段性受阻，螺紋或階段性回調(diào)。
操作建議
宏觀為主，產(chǎn)業(yè)為輔，回調(diào)做多
鐵礦觀點(diǎn)
供應(yīng)回升：最新一期澳大利亞19港環(huán)比減少66.0萬(wàn)噸至1849.9萬(wàn)噸，巴西19港環(huán)比增加22.0萬(wàn)噸至751.1萬(wàn)噸。至我國(guó)港口，進(jìn)口鐵礦總到貨合計(jì)2313.4萬(wàn)噸（+353.2）。我國(guó)45港鐵礦總到貨量大幅回升，且從主流外礦發(fā)運(yùn)量推測(cè)，短期維持高位。
需求高位：上周港口鐵礦平均成交量101.06萬(wàn)噸（-9.48%），45港疏港量環(huán)比減少4.67萬(wàn)噸至296.17萬(wàn)噸。下游高爐產(chǎn)能利用率90.32（% +0.65%），開(kāi)工率83.09%（+0.73%），日均鐵水產(chǎn)量242.56萬(wàn)噸（+0.72%），鋼企盈利率51.95%（+8.23%）。隨著鋼企盈利率回升，鐵水日均產(chǎn)量不降反增，鐵礦需求維持高位。
廠庫(kù)和港庫(kù)均轉(zhuǎn)降為升：247家鋼企進(jìn)口鐵礦庫(kù)存8484.19萬(wàn)噸（+0.16%），45港總庫(kù)存12849.94萬(wàn)噸（+1.80%）。鋼廠鐵礦庫(kù)存在連續(xù)下降六周后稍作補(bǔ)庫(kù)，對(duì)鐵礦價(jià)格有所拉動(dòng)；而在高到貨量下港口庫(kù)存轉(zhuǎn)為累增，利空礦價(jià)。
09基差震蕩，9-1價(jià)差震蕩：09基差先走強(qiáng)，后走弱至66元/噸（+11），I9-1震蕩78元/噸（-0.5）。
總結(jié)：產(chǎn)業(yè)層面，高到貨對(duì)沖高需求，多空博弈依舊。綜合看，在宏觀利好預(yù)期推動(dòng)下，前期鐵礦領(lǐng)漲板塊，現(xiàn)至阻力位，向上突破待進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)。操作建議，單邊等待回調(diào)做多，雙邊正套持有。
操作建議
已至阻力位，單邊待回調(diào)做多，雙邊正套持有
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