>> 建信期貨-有色金屬周報(bào)-230616
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 9766KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅主力重心上移，中國(guó)公布的5月信貸、投資、消費(fèi)、工業(yè)增加值數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，央行下調(diào)了7天逆回購(gòu)、SLF、MLF利率10BP，釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，美國(guó)CPI低于預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)暫停6月加息，但核心CPI繼續(xù)頑固，F(xiàn)OMC聲明以及點(diǎn)陣圖均偏鷹，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察顯示7月將加息25BP之后下半年維持不變，然市場(chǎng)看淡美聯(lián)儲(chǔ)鷹派指引，加上歐央行在本周加息25BP，美元大幅走弱至布林線下軌，本周宏觀對(duì)有色利多明顯。宏觀相關(guān)性方面，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-89%、-49%，而上周分別為-86%、-59%；價(jià)差方面，本周06合約交割，周初由于06合約持倉(cāng)量遠(yuǎn)超上期所倉(cāng)單，一度存逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，06-07價(jià)差維持在200附近，交割后現(xiàn)貨升水漲至515，洋山銅周初受到追捧，美金銅倉(cāng)單和提單溢價(jià)均走強(qiáng)，下半周由于比值回落，倉(cāng)單和提單溢價(jià)均走弱，LME0-3contango結(jié)構(gòu)先跌后漲。持倉(cāng)方面，滬銅周均持倉(cāng)較上周增加3069手，CFTC基金凈空持倉(cāng)減少11972至12277手，LME基金轉(zhuǎn)為凈多持倉(cāng)7061手，LME遠(yuǎn)期持倉(cāng)集中報(bào)告顯示銅價(jià)短期多頭集中度持倉(cāng)增加而空頭減少，LME倉(cāng)單持有報(bào)告大戶持倉(cāng)集中情況增加。
操作建議：宏觀面，中美迎來政策寬松期，美國(guó)6月暫停加息，雖7月有加息25BP可能性，但市場(chǎng)看淡美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)，國(guó)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)下行壓力下開啟貨幣政策寬松，預(yù)計(jì)其他政策刺激也在路上?；久妫瑖?guó)內(nèi)6月因有8家冶煉廠檢修預(yù)計(jì)將使得國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)減少降至93萬噸，同時(shí)國(guó)內(nèi)社庫(kù)降至10萬噸下方，現(xiàn)貨緊張趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，從而對(duì)進(jìn)口銅補(bǔ)充需求增加，不過近期隨著銅價(jià)走強(qiáng)，廢銅替代增加，精銅桿開工率難上行，需求端壓力漸顯，考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)低庫(kù)存情況，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨對(duì)銅價(jià)支撐加強(qiáng)，海外需求仍較弱，拖累銅價(jià)。整體上，在中美政策寬松期疊加銅市低庫(kù)存，預(yù)計(jì)宏觀主導(dǎo)銅價(jià)上行。
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