>> 國(guó)投安信期貨-股指周報(bào)：全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，A股亦走出超跌反彈行情-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郁泓佳 |
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●行情回顧:上周在寬基指數(shù)層面來(lái)看漲多跌少,創(chuàng)業(yè)板50領(lǐng)漲，漲幅超7%; 500價(jià)值領(lǐng)跌,跌幅近5%。中信一級(jí)行業(yè)漲多跌少:食品飲料領(lǐng)漲,漲幅近8%;電力及公用事業(yè)指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅近2.6%。期指各品種合約基差年率除|C外均有一定程度的走弱。美元指數(shù)上周回調(diào)近1.3%，人民幣相對(duì)美元幾乎收平，北上資金上周凈買入超140億元;融資余額周內(nèi)回升后回落，內(nèi)資情緒相比外資仍偏謹(jǐn)慎。
●大類資產(chǎn): MSCI全球主要股指延續(xù)反彈。上周整體來(lái)看全球以風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的繼續(xù)擴(kuò)散為主，美國(guó)企業(yè)家和高級(jí)別官員訪華,全球市場(chǎng)視為重要的積極信號(hào)，讓6月初以來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)進(jìn)一步擴(kuò)散。周五密歇根大學(xué)6月份消費(fèi)者信心指數(shù)超預(yù)期回升至63.9，疊加周初通脹回落、周四零售銷售較好，上周美股的漲勢(shì)也從科技股擴(kuò)散開(kāi)來(lái)。市場(chǎng)有觀點(diǎn)開(kāi)始對(duì)美國(guó)衰退的預(yù)期減弱，經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期回升。美聯(lián)儲(chǔ)雖在暫停加息的同時(shí)釋放了偏鷹的信號(hào)，但與此同時(shí)歐央行亦維持了偏鷹的信號(hào)，美元弱勢(shì)同時(shí)中國(guó)央行降息，對(duì)于全球的流動(dòng)性環(huán)境是一個(gè)積極因素。
●驅(qū)動(dòng)因素:國(guó)內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，在基數(shù)效應(yīng)退去后，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比均有不同程度回落，從環(huán)比來(lái)看復(fù)蘇動(dòng)能也持續(xù)偏弱。國(guó)內(nèi)5月金融數(shù)據(jù)公布，季節(jié)性趨勢(shì)下新增社融和新增信貸環(huán)比均有增加，但同比均有明顯少增且處于近年來(lái)低位，顯示信貸需求和融資規(guī)模依然偏弱。5月地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)仍顯低迷，居民中長(zhǎng)貸仍明顯弱于19-21年同期。M2-M1剪刀差6.9%，較前值7.1%繼續(xù)縮窄。數(shù)據(jù)顯示融資需求仍偏弱,同日央行以公開(kāi)市場(chǎng)操作以吸常備借貸便利利率、MLF的形式下調(diào)利率，向市場(chǎng)傳達(dá)更加明確的寬貨幣信號(hào)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能仍需政策繼續(xù)呵護(hù)改善，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注政策力度以及政策節(jié)奏.
●展望未來(lái):隨著近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)回落，對(duì)于逆周期政策的預(yù)期不斷增強(qiáng)，OMO以及MLF政策利率的下調(diào)大概率是政策組合出臺(tái)的起點(diǎn)。隨著逆周期政策加力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能有望重新回升。全球的流動(dòng)性環(huán)境偏積極的背景中，在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下中國(guó)資產(chǎn)出現(xiàn)了股債輪動(dòng)，A股反彈有望延續(xù)。A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu).上隨著政策支持的逐步推進(jìn)，或有望從成長(zhǎng)先行逐步輪動(dòng)到順周期板塊。
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