>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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PTA：震蕩市，多PTA空乙二醇
MEG：09合約上方壓力位4150
【市場概覽】
PX：尾盤石腦油繼續(xù)走弱，7月MOPJ目前估價在549美元/噸CFR。PX價格下跌，一單8月亞洲現(xiàn)貨在990美元/噸成交，一單9月亞洲現(xiàn)貨在979美元/噸成交。尾盤實貨9月在979美元/噸買盤報價。PX估價在985美元/噸，較上周五下跌10美元。
華南一條80萬噸PX目前降負荷中，預計今日停車執(zhí)行為期兩個月的檢修計劃。華南另外一條100萬噸PX裝置目前已經(jīng)重啟出產(chǎn)品，負荷逐步提升中。
PTA：華東一套75萬噸PTA裝置于昨晚計劃外停車，重啟待跟蹤。
山東一套250萬噸PTA裝置的一條線已于昨晚投料生產(chǎn)，目前已出產(chǎn)品，該裝置上周三附近停車。
MEG：新疆一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置按計劃重啟中，預計近期出產(chǎn)品；該裝置此前于5月中旬起停車檢修。
廣東一套50萬噸/年的MEG裝置目前計劃7月維持正常生產(chǎn)運行，其裂解環(huán)節(jié)7月份依然有安排檢修的計劃。
華東主港地區(qū)MEG港口庫存約97.2萬噸附近，環(huán)比上期減少1.4萬噸。其中寧波10.0萬噸，較上期增加1.7萬噸，6月12日至6月18日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約3000噸附近；上海及常熟8.4萬噸，較上期減少0.5萬噸；張家港52.1萬噸附近，較上期增加0.8萬噸，某主流庫日均車提發(fā)貨約6000-6100噸附近；太倉10.7萬噸，較上期減少3.3萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨6300-6400噸附近；江陰及常州13.5萬噸，較上期增加0.2萬噸。另外，主流內貿(mào)中轉罐統(tǒng)計庫存在2.5萬噸附近，較上期減少0.3萬噸。
6月16日至6月18日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量17600噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在24000噸附近。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷整體依舊偏弱，至下午3點半附近平均估算在3-4成，江浙幾家工廠產(chǎn)銷在60%、60%、50%、20%、50%、50%、50%、60%、55%、30%、130%、30%、50%、20%、20%、50%、0%、0%、40%、20%、20%、0%。
直紡滌短產(chǎn)銷一般，平均45%，部分工廠產(chǎn)銷：50%，50%，60%，20%，40%，40%，20%，100%，100%，20%。
【趨勢強度】
PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PTA：短期震蕩市，多PTA空乙二醇繼續(xù)持有。PTA供需層面矛盾不大，更多跟隨成本波動。PX價格面臨回歸的趨勢，隨著炒作芳烴調油的時間窗口關閉，海南煉化裝置回歸、中海油惠州新裝置即將出料，供應緊張的狀態(tài)得以緩解，警惕PX回落風險。同時PTA供應和需求同步高位，矛盾正在累積。供應端逸盛大化提負荷、東營威聯(lián)重啟，PTA供應充足，恒力石化出貨，PTA基差走弱至100元/噸。需求端，聚酯開工率提高至92.8%，庫存中性。終端織造環(huán)節(jié)利潤低位訂單清淡，因此端午節(jié)前補庫需求一般，可能短期進入震蕩市格局。宏觀層面，中美關系緩和，對商品市場有一定支撐作用。5450-5650區(qū)間波動
MEG：供應過剩風險仍在，價格偏弱震蕩，下方支撐3995，上探4150，反套持有，多PTA空乙二醇持有。近期煤制裝置重啟較多，供應過剩的擔憂再次對價格造成利空影響。在上周價格反彈過程中，乙二醇由于供應端壓力相較其他品種大，仍然是商品中略偏空配的品種。近期乙二醇開工率持續(xù)回升，山西沃能、新疆廣匯、新疆天業(yè)、河南濮陽等煤化工裝置重啟，開工率目前來到57%，由于乙二醇裝置陸續(xù)檢修完畢，后續(xù)仍有大量重啟預期（海南煉化7月重啟，廣西華誼20、浙石化80、衛(wèi)星石化90）；加上海外進口量6月份也將回升，供應充足?；钇椒€(wěn)而月差走弱，中期趨勢仍偏弱。多PTA空乙二醇對沖操作。
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