>> 信達(dá)期貨-鉛鋅鎳不銹鋼早報：鎳礦仍有增量預(yù)期，托克被起訴影響小-230620
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2023/6/20 |
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信達(dá)期貨 |
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宏觀&行業(yè)消息
【盡管近期鎳價下跌，F(xiàn)PXNickel的礦山和項(xiàng)目仍在運(yùn)轉(zhuǎn)】據(jù)外電6月19日消息，盡管近期鎳價下跌，F(xiàn)PXNickel首席執(zhí)行官M(fèi)artin Turenne表示，該公司的礦山和項(xiàng)目仍在運(yùn)轉(zhuǎn)。FPXNickel正在推進(jìn)不列顛哥倫比亞省中部Decar鎳區(qū)的Baptiste鎳項(xiàng)目。鎳價今年已下跌約四分之一。目前鎳價為每磅10.31美元。Turenne稱價格仍然不錯?！斑@實(shí)際上是一個相當(dāng)強(qiáng)勁的價格。它仍然支持鎳的廣泛和不斷擴(kuò)大使用。鎳價在每磅9-12美元區(qū)間內(nèi)，屬于‘合適地帶’，從需求角度來看不會產(chǎn)生任何抑制影響，但對正在運(yùn)營的礦山來說......它們應(yīng)該是高利潤的。”（文華財經(jīng)）
【Reuben brothers起訴Trafigura鎳欺詐】外媒6月17日消息，托克集團(tuán)（Trafigura Group）正被億萬富翁魯本兄弟（Reuben brothers）起訴。一樁大規(guī)模鎳欺詐案的余波在全球金屬市場引起反響，并殃及該行業(yè)一些知名的人物。提起法律訴訟的的Reuben brothers公司聲稱，這起欺詐案不僅涉及數(shù)千噸失蹤的鎳，還涉及偽造的貨運(yùn)單據(jù)--這些單據(jù)最終被用來從領(lǐng)先的大宗商品銀行中國工商銀行標(biāo)準(zhǔn)銀行獲得融資。它描述了據(jù)稱裝有鎳的集裝箱如何在世界各地來回運(yùn)輸，顯然是為了避免打開它們并暴露其真實(shí)貨品。（上海金屬網(wǎng)）
鎳及不銹鋼
宏觀上不足以支撐困擾美國兩年多的高通脹已接近尾聲的結(jié)論，7月加息的預(yù)期依舊存在，疊加歐洲在連續(xù)兩個季度環(huán)比萎縮0.1%后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入技術(shù)性衰退，宏觀上的壓力其實(shí)依舊存在，當(dāng)前無法得出宏觀已經(jīng)轉(zhuǎn)向的結(jié)論。從近期的消息來看，鎳礦、鎳鐵、高冰鎳、MHP等產(chǎn)業(yè)鏈偏上游的部分皆存在增產(chǎn)的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)，原生鎳的供應(yīng)過剩格局并未發(fā)生改變?，F(xiàn)實(shí)需求方面下游鋼廠訂單總體較差，鋼廠采購意愿不強(qiáng)，不銹鋼在成本支撐與需求弱勢下持續(xù)博弈。新能源方面在去年的低基數(shù)之下同比產(chǎn)銷有所上升，但是因?yàn)镸HP和高冰鎳的替代效應(yīng)使得其需求無法上傳至電解鎳端，因此實(shí)際電解鎳的需求依舊偏弱。總體來看滬鎳依舊處于低庫存高升水的狀態(tài)。而不銹鋼方面受到印尼產(chǎn)能擴(kuò)張，國內(nèi)鎳鐵復(fù)產(chǎn)的影響，不管是短期還是長期都將處于過剩的狀態(tài)，截斷電解鎳用于不銹鋼的需求。疊加近期國內(nèi)電解鎳多有復(fù)產(chǎn)，鎳的全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)都處于過剩狀態(tài)。總體來看，鎳價依舊還有下探空間。操作建議：鎳暫時觀望
鋅
鋅的產(chǎn)業(yè)格局依舊未發(fā)生改變，但是海外礦山突發(fā)停產(chǎn)事件，停產(chǎn)礦山年生產(chǎn)鋅精礦在10.32萬金屬噸左右，占比約在全球年產(chǎn)量的1%左右，短期的集中停產(chǎn)或?qū)︿\價帶來支撐。但是國內(nèi)由于前期進(jìn)口窗口已經(jīng)打開，礦端供應(yīng)現(xiàn)實(shí)依舊較為充分，短期內(nèi)對實(shí)際鋅錠產(chǎn)量影響有限。國內(nèi)方面，由于礦端和冶煉端都處于季節(jié)性產(chǎn)量上升的時間段，國內(nèi)加工費(fèi)的來回震蕩，短期內(nèi)重心未發(fā)生改變。加工費(fèi)依舊偏高，并未發(fā)生明顯的變化，因此冶煉廠的利潤當(dāng)有所恢復(fù)。總體來看，滬倫比值偏高之下礦端進(jìn)口依舊流暢，在原料供應(yīng)充足且加工費(fèi)維持偏高位置的情況之下，鋅錠供應(yīng)依舊維持偏強(qiáng)狀態(tài)。歐美需求仍然疲軟，持續(xù)驅(qū)動價格上行動力不足。國內(nèi)下游方面，鍍鋅產(chǎn)量有所回落，而社會庫存依舊維持去庫，需求偏穩(wěn)定。氧化鋅和壓鑄合金方面受到終端房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)銷偏弱現(xiàn)實(shí)拖累開工一般，總體來看依舊維持供強(qiáng)需弱的長線過剩狀態(tài)。主要風(fēng)險：國內(nèi)政策強(qiáng)化，利潤轉(zhuǎn)薄之下供應(yīng)增量不及預(yù)期。操作建議：空單持有
鉛
基本面上，原生鉛周度開工下滑，而再生鉛產(chǎn)量有所恢復(fù)。下游蓄電池企業(yè)開工率持穩(wěn)于高位，終端來看之前市場在高溫之下?lián)Q電池的需求增加，但高溫即將過去，需求可能回落。風(fēng)險在于有礦端轉(zhuǎn)松，原料價格明顯下降的可能，那么鉛價重心中期將下移。短期還是建議區(qū)間內(nèi)操作。去庫趨勢漸止，而國內(nèi)庫存處于五年同期最高位置，且小幅累庫。庫存上的壓力將限制鉛價的反彈高度?？傮w來看，短期供應(yīng)偏緊，而下游的鉛蓄電池消費(fèi)并未如期受到汽車行業(yè)復(fù)工影響而反彈，開工率依舊偏低，企業(yè)甚至有所減產(chǎn)，導(dǎo)致成品庫較高。短期來看供需兩弱，在國內(nèi)穩(wěn)增長和流動性緊縮預(yù)期的博弈中，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，可嘗試區(qū)間內(nèi)操作。
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