>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：市場主線轉(zhuǎn)向強政策-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
大?。?/td>
| 899KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
昨日權(quán)益市場連續(xù)第四日成交額破萬億，但結(jié)構(gòu)上分化，其中金融地產(chǎn)消費領(lǐng)跌，TMT領(lǐng)漲，成長顯著強于價值風(fēng)格。結(jié)合權(quán)益、債市盤面，可以讀出四條線索：1）債市調(diào)整，在前期降息落地的情況下，或反映資金計價寬信用，連續(xù)降息概率偏低，導(dǎo)致債市層面多頭止盈力量體現(xiàn)；2）地產(chǎn)金融的調(diào)整包含政策預(yù)期，本輪刺激的重點可能并非地產(chǎn)鏈，而是穩(wěn)定消費、內(nèi)需；3）食品零售調(diào)整更多的是計價618結(jié)束之后的利好出盡，未必反映內(nèi)需修復(fù)邏輯終結(jié)；4）對于政策的信心依然不足，資金傾向在主題概念中尋覓機會，而非對賭企業(yè)EPS改善。反映到期權(quán)市場，多數(shù)品種平值端認(rèn)沽和認(rèn)購的隱含波動率價差較小，成交量能較低，成交價位相對集中，市場短期缺少明確的交易主線。
現(xiàn)階段，我們對于股市依然樂觀，降息之后市場主線轉(zhuǎn)向強政策，伴隨利好政策的出爐，權(quán)益市場風(fēng)險偏好易上難下，債市可能會面臨調(diào)整壓力，因此結(jié)構(gòu)上繼續(xù)關(guān)注科創(chuàng)50、TMT配置機會，債市層面建議交易需求謹(jǐn)慎偏空，空頭套保關(guān)注基差回落后的建倉機會
風(fēng)險因子：1）權(quán)益市場注意政策力度不及預(yù)期，債市注意政策再度加碼；2）期權(quán)新品種流動性不及預(yù)期；3）經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期。
|
|
