>> 國泰君安-基金周報第20期：中長期純債型基金產品跟蹤周報-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
大小： |
816KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
張孫齊 |
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5月社融數(shù)據(jù)低于預期，M2增速有所回落。經濟數(shù)據(jù)筑底，央行降息，“穩(wěn)增長”預期發(fā)力。5月新增社融1.56萬億元，低于Wind一致預期19900億元，同比少增1.31萬億元。企業(yè)、居民信貸增量均有所下滑；M1和M2同比增長4.70%和11.60%，較4月分別下降0.6和0.8個百分點，M2與M1剪刀差略有收窄。經濟數(shù)據(jù)筑底，上周國常會研究推動新一批穩(wěn)增長政策措施，同時央行降息，接連下調七天期逆回購（OMO），隔夜、7天期、1個月常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）利率10個基點
稅期擾動資金價格偏緊，疊加穩(wěn)增長預期，債市快速調整，杠桿有所降低。受稅期擾動影響，上周R007、DR007收于2.04%、1.94%，資金面有所收緊。盡管央行選擇降息，但資金價格收緊疊加穩(wěn)增長預期，致使銀行間質押式回購交易量收縮，從上周平均8.4萬億減少至7.5萬億，債市杠桿有所降低。
利率先降后升，長端信用利差收窄。利率市場，上周央行宣布降息，國常會研究推動新一批穩(wěn)增長政策措施，穩(wěn)增長加碼以及部分資金或出于止盈考慮，利率先降后升。短端1年期國債到期收益率上升2bp，長端10年期國債到期收益率下降1bp。信用市場，上周短端信用債利差走勢有所分化，長端信用債利差整體小幅收窄。
上周短端利率回升，長端走低，中長期純債型基金指數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn)，錄得0.02%的正收益。我們選取規(guī)模大于2億，基金經理任職時間超過1年且使用市值法估值的產品進行展示。普通開放模式運作的產品中，同泰恒興純債A（009278.OF）錄得0.33%的正收益，表現(xiàn)較好。以定期開放模式運作的產品中，平安合泰定期開放（004960.OF）上漲0.22%，漲幅領先。
風險提示：本報告結論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產品和基金管理人的研究分析結論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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