>> 中信證券-大豐實業(yè)(603081)跟蹤點評：連續(xù)簽約億級訂單，亞運會將至多業(yè)務(wù)受益-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
大小： |
325KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王冠然,任杰 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
公司接連中標(biāo)西關(guān)印象、索契天狼星劇院兩大億級訂單，彰顯競爭力和海外影響力。同時，公司作為亞運會官方供應(yīng)商深度參與場館裝備、節(jié)目編排等環(huán)節(jié)，杭州地區(qū)客流高增有望帶動公司演藝和場館運營加速發(fā)展。我們看好公司轉(zhuǎn)型文旅體綜合服務(wù)商和平臺型企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，維持“買入”評級。
▍重大項目持續(xù)推進(jìn)，支撐主業(yè)穩(wěn)健增長。公司近期公告、公布中標(biāo)及簽約億級大單，持續(xù)推進(jìn)項目落地，帶動文體裝備及數(shù)藝科技板塊穩(wěn)健增長。近期重點項目進(jìn)展包括：
1）6月16日，中標(biāo)房縣西關(guān)印象二期詩經(jīng)大劇院舞臺工藝、中心湖面動態(tài)雕塑及噴泉投影系統(tǒng)項目，工期300天，中標(biāo)金額1.34億元。（公司公告）
2）6月20日，簽約俄羅斯RK公司索契天狼星劇院和音樂廳綜合體項目，承攬舞臺機械、燈光、音響、視頻以及同聲傳譯等專業(yè)系統(tǒng)，合同總金額約32.6億盧布，折合人民幣約2.8億元。（公司官方微信公眾號）
3）6月15日，公司助力打造的樂動敦煌-文旅產(chǎn)業(yè)綜合體于敦煌正式啟用，項目于2022年7月22日中標(biāo)，中標(biāo)金額5372萬，以洞窟式沉浸體驗劇《樂動敦煌》為核心，打造敦煌主題文化樂園。（公司官方微信公眾號，中國采招網(wǎng)）
▍杭州亞運會將至，公司多項業(yè)務(wù)受益。杭州亞運會將于9月23日舉辦，大豐實業(yè)作為杭州亞運會官方供應(yīng)商，深度參與亞運會場館裝備、節(jié)目編排等環(huán)節(jié)，旗下演藝和場館運營項目有望受益于杭州旅客流量提升帶來的溢出效應(yīng)。
1）大豐為杭州奧體中心、杭州電競中心、杭州體育館等36個亞運場館提供座椅看臺、比賽照明、比賽擴聲等集成解決方案，項目均已完成交付，團隊投入到亞運系列測試賽配合進(jìn)行演練。
2）大豐藝術(shù)團出品的《今西何溪》、《大陸花燈》、《春來江水綠如藍(lán)》、《五常十八般武藝》四大節(jié)目入選杭州亞運會、亞殘運會開閉幕式節(jié)目資源庫。
3）亞運會有望帶動杭州地區(qū)國內(nèi)外游客數(shù)量大幅增長，《今夕共西溪》宋韻演藝、金沙湖大劇院、臨平大劇院、亞運會展廳等演藝活動和場館運營項目將充分受益于杭州客流高增帶來的溢出效應(yīng)。
▍風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟及消費復(fù)蘇弱于預(yù)期；公司新業(yè)務(wù)成長不及預(yù)期；公司技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；安全生產(chǎn)和工程質(zhì)量風(fēng)險；主要原材料價格波動風(fēng)險。
▍投資建議：公司作為國內(nèi)領(lǐng)先文體旅產(chǎn)業(yè)服務(wù)商，有望把握文旅體行業(yè)景氣度提升以及運營服務(wù)轉(zhuǎn)型升級機遇，實現(xiàn)業(yè)績與估值雙擊?？紤]公司訂單簽約及落地快速恢復(fù)，我們上調(diào)2023~2024年凈利潤預(yù)測至4.88/6.20億元（前預(yù)測值為4.73/5.86億元），新增2025E凈利潤預(yù)測7.43億元，公司當(dāng)前價對應(yīng)2023~2025年15.8/12.4/10.4倍PE。我們采用分部估值法進(jìn)行測算，分別給予公司文體裝備、數(shù)藝科技、軌道交通、文體場館和文旅項目運營17/22/17/30倍PE，對應(yīng)2023年目標(biāo)價23元（詳見正文表1），維持“買入”評級。
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