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策略摘要
　　假期海外并不平靜——從英國央行到土耳其央行的強(qiáng)力加息，到俄羅斯的所謂“內(nèi)戰(zhàn)”，系統(tǒng)的不穩(wěn)定性依然朝著上升的方向運(yùn)行。美聯(lián)儲6月加息“暫停”但下半年繼續(xù)加息釋放的也是系統(tǒng)不確定的信號。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，美股波動率已經(jīng)回到2020年初，而國內(nèi)庫存周期快速回落的狀態(tài)下，央行已經(jīng)開啟了降息，盡管6月僅有10個(gè)基點(diǎn)，建議繼續(xù)關(guān)注未來可能得財(cái)政支出擴(kuò)張。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　國內(nèi)：LPR調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)。1）貨幣政策：6月15日-21日央行公開市場累計(jì)投放資金4870億元，其中MLF370億元，逆回購4500億元；6月LPR一年期3.55%，五年期4.2%，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。2）宏觀政策：國資委支持中央企業(yè)牽頭建立更多的創(chuàng)新聯(lián)合體。3）對外關(guān)系：布林肯結(jié)束訪華；李強(qiáng)訪問德法。
　　海外：加息的壓力上升。1）貨幣政策：美聯(lián)儲鮑曼表示美聯(lián)儲需要進(jìn)一步加息以降低通脹，博斯蒂克和古爾斯比表示對加息保持更多耐心，國會聽證會上鮑威爾暗示了可能有兩次加息；英國央行加息50個(gè)基點(diǎn)至5%，市場預(yù)期利率峰值6.25%；土耳其央行加息650個(gè)基點(diǎn)至15%。2）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國6月Markit制造業(yè)PMI初值46.3，服務(wù)業(yè)PMI初值54.1；5月成屋銷售總數(shù)年化430萬戶，售價(jià)中位數(shù)同比-3.1%，待售房屋同比-6.1%，新屋開工環(huán)比+21.7%；自去年12月以來，6月NAHB房地產(chǎn)指數(shù)55，自2022年12月反彈了77%；聯(lián)邦快遞營收連續(xù)第三個(gè)季度下降；歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI初值52.4，制造業(yè)PMI初值43.6。3）通脹數(shù)據(jù)：英國5月CPI同比+8.7%，核心CPI同比+7.1%；日本核心CPI 5月同比上漲4.3%，大型工會成員的工資上漲4%，創(chuàng)下30年來的最高漲幅紀(jì)錄。4）風(fēng)險(xiǎn)因素：美國財(cái)長耶倫認(rèn)為美國陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在減弱；美眾議院表決通過將針對拜登彈劾條款；歐盟通過第11輪對俄制裁措施；泰坦號觀光艇內(nèi)爆；普里戈任接受白俄緩和局勢建議。
　　■策略
　　維持收益率曲線策略陡峭化（+2×TS-1×T）
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣沖突升級，疫情風(fēng)險(xiǎn)升級，歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)