>> 安信國際-港股晨報-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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1．安信視點:經(jīng)濟繼續(xù)磨底，去庫存或接近尾聲
上周五，港股低開低走，恒生指數(shù)收跌1.71%，連續(xù)4日下跌，報18889.97點;恒生科技指數(shù)跌2.08%,報3879.33點;恒生國企指數(shù)跌1.71,報6394.54點。全日市場成交額為698億港元。
個股來看，世紀睿科1450.HK值得關(guān)注。世紀?？频膫鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)受消費場景需求和行業(yè)競爭的雙重影響，未來發(fā)展的核心驅(qū)動來自于交個朋友品牌的業(yè)務(wù)成長。GMV的增長驅(qū)動:淘寶直播貢獻2023年增量核心:2022年10月公司開始淘寶直播平臺首秀，經(jīng)過半年的打磨業(yè)務(wù)快速增長的勢頭不減，最近幾個月穩(wěn)定再淘寶直播熱度前十的水平，2023年我們預估淘寶業(yè)務(wù)是公司GMV的重點增量。成本相對剛性和費用率的下降:伴隨公司業(yè)績規(guī)模的增長，主要的成本來自于主播的管理費用和激勵;隨著多個平臺的擴張，早期核心主播羅永浩的直播率必然有所下降，但相應的給予了新人培養(yǎng)發(fā)展的機會，相應的管理費用率也隨之有所下降。拓展自營業(yè)務(wù)夯實毛利:目前交個朋友仍然是單一的帶貨平臺，并未布局自身供應鏈,隨著渠道擴展逐漸成熟,結(jié)合公司自身所擁有的供應鏈資源，預計未來自營業(yè)務(wù)的拓展將成為夯實公司毛利的重要驅(qū)動。推薦投資者關(guān)注。
近期公布的數(shù)據(jù)來看，6月以來，高頻的地鐵客運量、航班執(zhí)飛量等人流數(shù)據(jù)邊際提升。整車貨物物流指數(shù)和快遞物流園指數(shù)小幅抬升，顯示工業(yè)生產(chǎn)、貨物消費和服務(wù)消費表現(xiàn)平穩(wěn)。
6月以來，30大中城市的商品房銷售面積顯著回落，二手房銷售較上周持平，20城口徑的新房批準預售面積弱于季節(jié)性，暗示供給收縮的影響不可忽視。商品房銷售面積下滑的同時，多數(shù)城市出現(xiàn)房價連續(xù)下跌的信號，房地產(chǎn)市場的減速對經(jīng)濟的影響值得密切留意。南華工業(yè)品指數(shù)在5月下旬以來出現(xiàn)大幅反彈，黑色品種的需求回升。觀察全球螺紋鋼價格，5月中旬以來，北美和歐洲均出現(xiàn)回落，亞洲平穩(wěn)，外需回升或許不是國內(nèi)黑色商品反彈主要的推動因素。國內(nèi)企業(yè)去庫存行為的結(jié)束可能主要解釋了黑色等大宗商品價格的反彈。往后看,隨著預期轉(zhuǎn)弱和房地產(chǎn)市場壓力的交互影響，總需求的收縮尚未表現(xiàn)出明顯結(jié)束的跡象，經(jīng)濟仍在磨底過程中。不過考慮到企業(yè)去庫存行為或許正在接近尾聲，預計經(jīng)濟年內(nèi)大概率不會單邊下行。
分析師:韓致立
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