>> 東吳證券-環(huán)保行業(yè)跟蹤周報：新能源購置稅減免延期環(huán)衛(wèi)電動化持續(xù)受益，繼續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)環(huán)保資產(chǎn)-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 1932KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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投資要點
重點推薦：洪城環(huán)境，光大環(huán)境，仕凈科技，瀚藍環(huán)境，美埃科技，盛劍環(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國林科技，金科環(huán)境，景津裝備，三聯(lián)虹普，賽恩斯，新奧股份，天壕環(huán)境，英科再生，高能環(huán)境，九豐能源，宇通重工。
建議關(guān)注：重慶水務(wù)，興蓉環(huán)境，鵬鷂環(huán)保，三峰環(huán)境，再升科技，卓越新能。
新能源汽車車輛購置稅減免政策延續(xù)，疊加全面電動化試點推進，環(huán)衛(wèi)電動化持續(xù)受益。三部門近日明確延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，從執(zhí)行到2023年12月31日延長至2027年12月31日，延長4年。其中，2024年1月1日至2025年12月31日免征車輛購置稅，即前兩年繼續(xù)免征；2026年1月1日至2027年12月31日減半征收車輛購置稅，后兩年減半征收。實行延長政策，2024—2027年減免車輛購置稅規(guī)?？傤~將達到5200億元。
關(guān)注泛半導(dǎo)體治理+中特估？水+壓濾機投資機會。1、細分設(shè)備龍頭:半導(dǎo)體：制程中的廢棄物處理乃剛需、高壁壘。a、耗材進入高端制程：【美?？萍肌侩娮訚崈暨^濾設(shè)備，海外大廠+耗材占比提升驅(qū)動加速成長；建議關(guān)注半導(dǎo)體潔凈室上游濾材和過濾器設(shè)備【再升科技】；電子特氣新品類突破、制程升級，重點推薦【華特氣體】突破電子特氣新品類、制程升級；【凱美特氣】b、設(shè)備：國產(chǎn)化，份額顯著突破：重點推薦半導(dǎo)體制程廢氣處理【盛劍環(huán)境】制程廢氣處理；【國林科技】臭氧發(fā)生器介入半導(dǎo)體清洗，國產(chǎn)化從0到1。光伏配套重點推薦【仕凈科技】董事長9倍購買晶科新疆拉晶廠，期待深度合作。長期優(yōu)勢：非硅成本+核心客戶深綁定。壓濾設(shè)備：【景津裝備】壓濾機龍頭市占率40%+，加權(quán)平均ROE自2016年10%提至2022年23%，配套設(shè)備+出海打開成長空間。【金科環(huán)境】水深度處理及資源化專家，數(shù)字化軟件促智慧化應(yīng)用升級，促份額提升。光伏再生水開拓者，水指標(biāo)+排污指標(biāo)約束下百億空間釋放。2、再生資源：①重金屬資源化：重點推薦【賽恩斯】重金屬污酸、污廢水治理新技術(shù)，政策驅(qū)動下游應(yīng)用打開+紫金持股。再生塑料減碳顯著，歐盟強制立法拉動需求，重點推薦【三聯(lián)虹普】尼龍&聚酯再生SSP技術(shù)龍頭，攜手華為云首個紡絲AI落地；【英科再生】。危廢資源化：重點推薦【高能環(huán)境】經(jīng)濟復(fù)蘇ToB環(huán)保迎拐點+項目放量期。3、中特估驅(qū)動，低估值+高股息+現(xiàn)金流發(fā)力，一帶一路助力，水務(wù)固廢環(huán)保資產(chǎn)價值重估。a、水務(wù)：低估/高分紅/價格改革。自由現(xiàn)金流連續(xù)2年大幅改善。供水提價+污水順價接軌成熟市場估值翻倍空間?！竞槌黔h(huán)境】2020-2022年分紅水平50～60%，股息率（TTM）5.9%（截至2023/6/25）。建議關(guān)注【重慶水務(wù)】【興蓉環(huán)境】【首創(chuàng)環(huán)保】【中山公用】等。b、垃圾焚燒：現(xiàn)金流改善+行業(yè)整合+設(shè)備出海?！竟獯蟓h(huán)境】PB（MRQ）0.38倍，2023年P(guān)E4倍（截至2023/6/25），歷史分紅近30%。資本開支大幅下降+國補回籠?！惧{環(huán)境】國補收回+REITs+處置賬款，現(xiàn)金流改善中，整合進行時，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤復(fù)增15%，2023年P(guān)E 11倍（截至2023/6/25）。建議關(guān)注【三峰環(huán)境】國補加速，設(shè)備發(fā)力海外市場，2023年P(guān)E 9倍（截至2023/6/25）。C、天然氣順價改革+海氣資源：【九豐能源】【新奧股份】【天壕環(huán)境】。
最新研究：天然氣行業(yè)點評：歐洲氣價將迎階段性高峰，關(guān)注國外轉(zhuǎn)口、國內(nèi)消費復(fù)蘇&價差修復(fù)投資機會。水務(wù)行業(yè)點評：理順價格機制推動加快國家水網(wǎng)建設(shè)，智慧水務(wù)&監(jiān)測設(shè)備需求提速。
風(fēng)險提示：政策推廣不及預(yù)期，財政支出低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇
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