>> 五礦期貨-農產品期權周報-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 2735KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
豆粕/大豆：美國2022/2023年度大豆出口凈銷售為45.8萬噸，前一周為47.8萬噸；2023/2024年度大豆凈銷售16.9萬噸，前一周為4.9萬噸。
棕櫚油：據馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）發(fā)布的數據，馬來西亞6月1-20日棕櫚油產量預估減少3.64%，其中馬來半島減少4.05%，馬來東部減少3%，沙巴減少2.92%，沙撈越減少3.26%。
玉米：美國2022/2023年度玉米出口凈銷售為3.6萬噸，前一周為27.3萬噸；2023/2024年度玉米凈銷售4.7萬噸，前一周為2.1萬噸；美國2022/2023年度玉米出口裝船66.8萬噸，前一周為119.3萬噸；美國2022/2023年度對中國玉米凈銷售6.9萬噸，前一周為-0.1萬噸；2023/2024年度對中國玉米凈銷售0萬噸，前一周為0萬噸。
【期權行情概要】
·標的行情：農產品玉米超跌反彈回暖上升后延續(xù)近三周以來的偏多頭上行，上周漲幅收窄高位盤整震蕩，且中期趨勢方向仍向下；豆粕連續(xù)兩周漲幅超過4.00%，上周以來加速上漲突破3個多月以來高點；棕櫚油超跌反彈回升后延續(xù)近三周以來的震蕩上行，前一周加速上漲，先后站上21天均線和55天均線，上周快速下跌回落，形成上方有壓力下方有支撐的行情形態(tài)；白糖維持兩周多以來高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，且中期趨勢線方向仍向上；棉花經過前兩個多月以來的的震蕩上行溫和上漲，而后延續(xù)兩周多高位寬幅區(qū)間震蕩，上周逐漸表現弱勢下跌趨勢，而下方有60天均線和20天均線支撐。截止收盤，玉米(C2309)周漲幅1.13%報收于2688，豆粕(M2309)合約周漲幅4.66%報收于3819；棕櫚油(P2309)周漲幅0.23%報收于7036，白糖(SR309)周漲幅0.22%報收于6957，棉花(CF309)周跌幅3.02%報收于16350。
·日均成交量：上周農產品期權日均成交量除了豆粕期權和菜粕期權大幅增加，棕櫚油期權小幅增加以外，其他農產品期權不同程度有所減少。其中玉米期權減少2.42萬手報收于18.90萬手；豆粕期權增加13.36萬手報收于50.89萬手；棕櫚油期權增加0.07萬手至40.56萬手；白糖期權減少5.66萬手至15.20萬手；棉花期權減少0.69萬手至14.61萬手。
·日均持倉量：上周農產品期權日均持倉量普遍不同程度有所增加，其中玉米期權增加2.98萬張至33.46萬張；豆粕期權增加4.06萬張至56.82萬張；棕櫚油期權增加2.93萬張至24.11萬張；白糖期權增加1.78萬張至51.45萬張；棉花期權增加2.10萬張至30.52萬張。
·隱含波動率：上周農產品玉米期權棕櫚油期權隱含波動率小幅上升，豆粕期權隱含波動率持續(xù)大幅上升，其他農產品期權隱含波動率窄幅波動有所回升。截止上周收盤，玉米期權隱含波動率報收于15.21%，豆粕期權隱含波動率報收于25.71%，棕櫚油期權隱含波動率報收于24.19%，白糖期權隱含波動率報收于21.88%；棉花期權隱含波動率報收于24.26%。
·成交量PCR：期權的成交量PCR是站在期權的買方角度看待市場的表現，表示的是市場情緒指標，一般認為成交量PCR越大，投資者情緒越悲觀；成交量PCR越小，投資者情緒越樂觀。玉米期權成交量PCR報收于1.31，豆粕期權成交量PCR報收于0.83，棕櫚油期權成交量PCR報收于0.49，白糖期權成交量PCR報收于1.76；棉花期權成交量PCR快速上升報收于1.09。
·持倉量PCR：一般認為期權的持倉量PCR為1.00時是多頭和空頭的分界線。玉米期權持倉量PCR快速上升報收于1.83，豆粕期權持倉量PCR持續(xù)上漲報收于1.22，棕櫚油期權持倉量PCR較低位置水平反彈上升報收于0.65，白糖期權持倉量PCR維持較高位置水平報收于2.18；棉花期權持倉量PCR維持較高水平報收于1.53。
【結論與操作建議】
?。?）棉花期權
棉花CF309經過前兩個多月以來的的震蕩上行溫和上漲，而后延續(xù)兩周多高位寬幅區(qū)間震蕩，上周逐漸表現弱勢下跌趨勢，而下方有60天均線和20天均線支撐；棉花期權隱含波動率波動窄幅波動有所上升，持倉量PCR維持較高位置。操作建議，構建偏空頭的看漲+看跌期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2309：S_CF2307P16000，S_CF2309P16200和S_CF2309C16200，S_CF2309C16400。
（2）白糖期權
白糖SR2309維持兩周多以來高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，且中期趨勢線方向仍向上；期權隱含波動率窄幅波動，期權持倉量PCR維持較高位置報收2.00以上。操作建議，構建賣方看漲+看跌期權的偏多頭組合策策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR309：S_SR309P6900@10，S_SR309P6800@10和S_SR309C7000@10，S_SR309C7100@10。
?。?）棕櫚油期權
棕櫚油P2309超跌反彈回升后延續(xù)近三周以來的震蕩上行，前一周加速上漲，先后站上21天均線和55天均線，上周快速下跌回落，形成上方有壓力下方有支撐的行情形態(tài)；期權隱含波動率小幅上升保持中軌附近，持倉量PCR快速上升仍保持較低水平。操作建議，構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取時間價
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