>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
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pdf 共12頁(yè) |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
玉米：6月20日，國(guó)內(nèi)玉米淀粉報(bào)價(jià)出現(xiàn)階段性上漲。價(jià)格圍繞在2900-3500元/噸之間，市場(chǎng)均價(jià)3216元/噸，較昨日價(jià)格上調(diào)8元/噸，漲幅0.25%。
白糖：2022/23榨季截止5月底我國(guó)工業(yè)庫(kù)存僅為272萬噸，同比下滑143萬噸；2022/23榨季截至5月底中國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖283萬噸，同比減少63萬噸。5月底工業(yè)庫(kù)存疊加進(jìn)口合計(jì)同比下滑206萬噸，降幅達(dá)27%。
油脂：原料大豆，5月大豆進(jìn)口1202.0萬噸，環(huán)比增加65.4%；2023年1-5月大豆進(jìn)口4230.6萬噸，同比增11.2%。馬來西亞6月1-20日棕櫚油出口量為632345噸，上月同期為760220噸，環(huán)比下降16.82%。原料油菜籽，2022/2023年度全球油菜籽產(chǎn)量出現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，以8730萬噸的產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄水平，同比增長(zhǎng)17%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）玉米期權(quán)
玉米C2309止跌反彈回暖上升后延續(xù)一個(gè)月以來的震蕩上行，而中期趨勢(shì)線方向仍向下，形成上方有壓力的短期偏多頭市場(chǎng)行情格局，跌幅0.19%報(bào)收于2678，期權(quán)隱含波動(dòng)率上升0.94%報(bào)收于14.95%，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于1.83。操作建議，玉米C2309中期空頭壓力線下的偏多頭反彈回暖上升；期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅區(qū)間波動(dòng)，持倉(cāng)量PCR維持較高位置水平窄幅盤整。構(gòu)建期權(quán)賣方的看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2309：S_C2309-P-2640@10，S_C2309-P2660@10和S_C2309-C-2680@10，S_C2309-C-2700@10。
?。?）豆粕期權(quán)
豆粕M2309上周連續(xù)報(bào)收陽線突破近三個(gè)月以來高點(diǎn)，本周延續(xù)上升趨勢(shì)，形成短期偏多頭市場(chǎng)行情走勢(shì)，漲幅0.35%報(bào)收于3770；豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)大幅上升2.77%報(bào)收于25.95%，期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)上升報(bào)收于1.22。操作建議，豆粕低位反彈上升后連續(xù)報(bào)收陽線，形成短期偏多頭市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，期權(quán)隱含波動(dòng)率大幅上漲，期權(quán)持倉(cāng)量PCR窄幅盤整。構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情急速大跌至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2309：B_M2309-C-3700@10，B_M2309-C3750@10和S_M2309-C-3900@10，S_M2309-C-3850@10。
?。?）棕櫚油期權(quán)
棕櫚油P2309低位反彈回暖上升震蕩上行上周加速上漲，而后區(qū)間波動(dòng)，跌幅0.50%報(bào)收于7194，期權(quán)隱含波動(dòng)率上升0.40%報(bào)收于30.97%，持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于0.65。操作建議，棕櫚油P2309超跌反彈回升后延續(xù)近三周以來的震蕩上行，上周以來加速上漲先后站上21天均線和55天均線，形成短期偏多頭市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)上升，持倉(cāng)量PCR快速上升仍保持較低水平。構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2309：S_P2309-P-7100@10，S_P2309-P-7000@10和S_P2309-C-7200@10，S_P2309-C-7300@10。
?。?）白糖期權(quán)
白糖SR309維持偏多頭趨勢(shì)方向上高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，跌幅0.43%報(bào)收于6928；期權(quán)隱含波動(dòng)率上升0.11%至22.47%；期權(quán)持倉(cāng)量PCR仍維持較高水平報(bào)收于2.18。操作建議，白糖SR2309維持一周多以來高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，且中期趨勢(shì)線方向仍向上；期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)，期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持較高位置報(bào)收2.00以上。構(gòu)建賣方看漲+看跌期權(quán)的偏多頭組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR309：S_SR309P6900@10，S_SR309P6800@10和S_SR309C7000@10，S_SR309C6900@10。
?。?）棉花期權(quán)
棉花CF309經(jīng)過兩個(gè)月以來的震蕩上行偏多頭上漲，而后維持近兩周以來的區(qū)間盤整，漲幅0.12%報(bào)收于16635；棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率下降0.00%報(bào)收于24.31%，持倉(cāng)量PCR小幅上升報(bào)收于1.53。操作建議，棉花CF309經(jīng)過前兩個(gè)多月以來的的震蕩上行溫和上漲，近兩周以來表現(xiàn)為多頭趨勢(shì)方向上高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的市場(chǎng)行情格局；棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率波動(dòng)窄幅波動(dòng)有所下降，持倉(cāng)量PCR維持較高位置。構(gòu)建偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速下跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2309：S_CF2307P16600，S_CF2309P16400和S_CF2309C16600，S_CF2309C16800。
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