>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權日報-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
大小： |
1248KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
玉米：海關最新數(shù)據(jù)顯示：2023年5月中國進口玉米166萬噸，較2022年同期減少20.1%，1-5月中國累計進口玉米1019萬噸，累計較2022年同期減少10.6%。
白糖：2022/23榨季截止5月底我國工業(yè)庫存僅為272萬噸，同比下滑143萬噸；2022/23榨季截至5月底中國累計進口食糖283萬噸，同比減少63萬噸。5月底工業(yè)庫存疊加進口合計同比下滑206萬噸，降幅達27%。
油脂：油脂本周成交下滑，累計成交仍偏好。豆油隨著近兩周榨利上行及到港量上升預計累庫，菜油季節(jié)性國際貿易下滑，進口預計緩和。國內三大油脂總庫存預計6-8月在豆油累庫、菜油去庫、棕櫚進口利潤不時打開的背景下保持平穩(wěn)略升的趨勢。
【期權分析及策略建議】
?。?）玉米期權
玉米C2309止跌反彈回暖上升后延續(xù)一個月以來的震蕩上行，而中期趨勢線方向仍向下，形成上方有壓力的短期偏多頭市場行情格局漲幅0.30%報收于2687，期權隱含波動率上升0.10%報收于14.01%，期權持倉量PCR小幅波動報收于1.80。操作建議，玉米C2309中期空頭壓力線下的偏多頭反彈回暖上升；期權隱含波動率窄幅區(qū)間波動，持倉量PCR維持較高位置水平窄幅盤整。構建期權賣方的看漲+看跌期權偏中性的組合策略，獲取時間價值收益，根據(jù)市場行情變化動態(tài)地調整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2309：S_C2309-P-2680@10，S_C2309-P2660@10和S_C2309-C-2720@10，S_C2309-C-2700@10。
（2）豆粕期權
豆粕M2309上周連續(xù)報收陽線突破近三個月以來高點，短期偏多頭市場行情走勢，漲幅1.73%報收于3764；豆粕期權隱含波動率上升1.85%報收于23.18%，期權持倉量PCR持續(xù)上升報收于1.15。操作建議，豆粕低位反彈上升后連續(xù)報收陽線短期偏多頭市場行情走勢形態(tài)，期權隱含波動率大幅上漲，期權持倉量PCR窄幅盤整。構建看漲期權牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情急速大跌至低行權價，則逐漸平倉離場，如M2309：B_M2309-C-3700@10，B_M2309-C-3750@10和S_M2309-C-3800@10，S_M2309-C3850@10。
?。?）棕櫚油期權
棕櫚油P2309經(jīng)過前期兩個多月以來的弱勢偏空頭下跌，而后維持一周多低位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，上周快速上漲回升，突破近期震蕩區(qū)間上限，漲幅0.28%報收于7220，期權隱含波動率上升0.63%報收于30.57%，持倉量PCR小幅波動報收于0.61。操作建議，棕櫚油P2309超跌反彈回升后延續(xù)近三周以來的震蕩上行，上周以來加速上漲先后站上21天均線和55天均線，形成短期偏多頭市場行情走勢形態(tài)；期權隱含波動率持續(xù)上升，持倉量PCR快速上升仍保持較低水平。構建賣出偏多頭的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大跌至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2309：S_P2309-P7100@10，S_P2309-P-7200@10和S_P2309-C-7200@10，S_P2309-C-7300@10。
?。?）白糖期權
白糖SR309維持偏多頭趨勢方向上高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，漲幅0.17%報收于6967；期權隱含波動率上升0.75%至22.36%；期權持倉量PCR仍維持較高水平報收于2.13。操作建議，白糖SR2309維持一周多以來高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，且中期趨勢線方向仍向上；期權隱含波動率窄幅波動，期權持倉量PCR維持較高位置報收2.00以上。構建賣方看漲+看跌期權的偏多頭組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR309：S_SR309P6900@10，S_SR309P6800@10和S_SR309C7000@10，S_SR309C7100@10。
（5）棉花期權
棉花CF309經(jīng)過兩個月以來的震蕩上行偏多頭上漲，而后維持一周多以來的區(qū)間盤整，跌幅0.39%報收于16585；棉花期權隱含波動率下降0.09%報收于24.31%，持倉量PCR小幅回落報收于1.48。操作建議，棉花CF309經(jīng)過前兩個多月以來的的震蕩上行溫和上漲，近兩周以來表現(xiàn)為多頭趨勢方向上高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的市場行情格局；棉花期權隱含波動率波動窄幅波動有所下降，持倉量PCR維持較高位置。構建偏多頭的看漲+看跌期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速下跌突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2309：S_CF2307P16200，S_CF2309P16400和S_CF2309C16600，S_CF2309C16800。
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