>> 五礦期貨-有色金屬早報(bào)-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：上周銅價(jià)單邊上漲，倫銅收漲2.95%至8585美元/噸，滬銅主力收至68500元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存減少2.2萬噸，其中上期所庫存減少1.6至6.1萬噸，LME庫存減少0.7至9.1萬噸，COMEX庫存微降至2.6萬噸。上海保稅區(qū)庫存減少1.2萬噸，上周國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大，洋山銅溢價(jià)小幅下滑，進(jìn)口清關(guān)需求減弱?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場(chǎng)Cash/3M貼水至11.5美元/噸，國內(nèi)上海地區(qū)換月后現(xiàn)貨貨源維持偏緊，現(xiàn)貨升水上漲，周五報(bào)升水515元/噸。廢銅方面，上周國內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)至2240元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)提高。需求方面，根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率環(huán)比微幅下滑，需求相對(duì)平穩(wěn)。消息面，哈薩克斯坦官方數(shù)據(jù)顯示，該國1-5月銅產(chǎn)量同比下降19.7%，至16.9萬噸。價(jià)格層面，近期庫存低位去化和國內(nèi)政策刺激預(yù)期推動(dòng)銅價(jià)持續(xù)上漲，且漲幅超出預(yù)期。當(dāng)前看，隨著海外庫存邊際回升和國內(nèi)需求邊際走弱，銅市樂觀情緒或?qū)p弱，短期漲勢(shì)預(yù)期難持續(xù)。本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：67000-69000元/噸。
鋁：據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年5月份（31天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量347.2萬噸，同比增長1.08%。5月份國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增幅放緩，僅貴州地區(qū)少量復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)整體持穩(wěn)運(yùn)行。國內(nèi)電解鋁日產(chǎn)量環(huán)比增長404噸至11.20萬噸左右。1-5月份國內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1674.2萬噸，同比增長3.36%。5月國內(nèi)鋁廠仍維持較高鋁水比例，且西北及西南地區(qū)有新增鋁加工項(xiàng)目投產(chǎn)，國內(nèi)鋁水比例再創(chuàng)新高，5月鋁水比例環(huán)比增長月西南地區(qū)鋁中間制品產(chǎn)量攀升，國內(nèi)鋁水比例環(huán)比增長2.3個(gè)百分點(diǎn)至75.5%。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.53萬噸；1-5月累計(jì)出口231.50萬噸，同比下降20.2%。國內(nèi)方面，電解鋁庫存持續(xù)走低帶動(dòng)絕對(duì)價(jià)格以及近月合約持續(xù)走強(qiáng)，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì)。國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：17500-18800元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：據(jù)SMM調(diào)研了解，5月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15660噸，較4月份環(huán)比增加4.72%，同比減少4.1%，1-5月累計(jì)產(chǎn)量同比減少2.6%。5月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量實(shí)際表現(xiàn)略高于預(yù)期，主要由于江西某家冶煉企業(yè)此前由于新簽訂廢料供應(yīng)商，廢料供應(yīng)增加帶來產(chǎn)量提升，而安徽某冶煉企業(yè)由于企業(yè)生產(chǎn)策略情況在5月份產(chǎn)量也增加較多，兩者帶來5月份國內(nèi)錫錠產(chǎn)量的主要增量，其余多數(shù)冶煉企業(yè)表示生產(chǎn)維穩(wěn)，部分企業(yè)產(chǎn)量略微增加。印尼5月出口精煉錫7108.6噸，同比上漲34.54%。5月國內(nèi)供應(yīng)端略高于預(yù)期，海外LME錫升貼水持續(xù)走高帶動(dòng)錫價(jià)走強(qiáng)，短期預(yù)計(jì)錫價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主力參考運(yùn)行區(qū)間：180000-230000。海外參考運(yùn)行區(qū)間：23000美元-29000美元。
鎳：截至周五，LME鎳庫存周減200噸，Cash/3M貼水縮窄。價(jià)格方面，受到海外和國內(nèi)宏觀利好雙重影響，LME鎳三月合約周漲8.65%，滬鎳主力合約周漲6.57%。
國內(nèi)基本面方面，周五現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)173300～182600元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)07合約升水2900元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水9750元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測(cè)算，鎳板進(jìn)口窗口關(guān)閉，但長協(xié)進(jìn)口量持續(xù)增加，短期價(jià)格反彈下游補(bǔ)庫持續(xù)性有待觀察。庫存方面，上期所庫存增927噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫存增800噸。鎳鐵方面，印尼和國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量邊際增長，現(xiàn)實(shí)需求回升仍有限過剩預(yù)期擔(dān)憂不減。綜合來看，原生鎳市場(chǎng)整體基本面現(xiàn)實(shí)邊際改善緩慢過剩預(yù)期仍在。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會(huì)庫存去庫，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格震蕩。短期關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和海外流動(dòng)性改善等因素對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格支撐，中期關(guān)注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。
預(yù)計(jì)滬鎳主力合約震蕩走勢(shì)為主，運(yùn)行區(qū)間參考150000～180000元/噸。
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