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基本面方面，國內(nèi)礦企技改停產(chǎn)約一個月時間，錫礦緊張情況進一步加深，部分冶煉減停產(chǎn)操作及進口窗口持續(xù)關(guān)閉，供應端邊際收縮，但5月進口量超預期增加，同時高庫存水平下供應端維持寬松格局。需求方面，半導體行業(yè)周期底部，后續(xù)有半導體行業(yè)周期回暖預期，同時終端產(chǎn)量及出貨皆有抬頭跡象，但終端從庫存周期看仍處于主動去庫存階段，仍未反饋至錫下游焊錫環(huán)節(jié)，5月焊錫開工率進一步下降，需求偏弱。綜上所述，受海外倫錫注冊倉單集中度高影響，倫錫價格大幅上漲，帶動滬錫價格上漲，但就目前國內(nèi)下游需求情況來看，短期錫價保持繼續(xù)上行難度較大，預期近期錫價仍以區(qū)間震蕩為主，運行區(qū)間22-20萬元/噸，下方供應低彈性存支撐，弱現(xiàn)實及高庫存抑制上漲幅度，若回調(diào)至20萬元附近可考慮擇機做多，后續(xù)關(guān)注半導體需求是否回暖專遞至焊錫消費及宏觀方面擾，同時緬甸錫礦政策的后續(xù)執(zhí)行情況。