>> 廣發(fā)期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周報(bào)：終端需求支撐有限且上游估值偏高下，PX／PTA絕對(duì)價(jià)格承壓-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大?。?/td>
| 4379KB |
| 格式： |
pdf 共50頁(yè) |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張曉珍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
PTA主要邏輯及觀點(diǎn)
成本：近期油價(jià)走勢(shì)在供應(yīng)端消息及宏觀預(yù)期下維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)暫停6月加息，沙特自愿減產(chǎn)及美國(guó)補(bǔ)充SPR等支撐油價(jià)，但俄羅斯和伊朗原油供應(yīng)增加，且美聯(lián)儲(chǔ)7月加息預(yù)期壓制油價(jià)，短期布油仍以70-78美元/桶區(qū)間震蕩對(duì)待。原料PX方面，前期部分PX裝置意外降負(fù)影響減弱，且隨著海南煉化和烏石化檢修裝置重啟，中海油新裝置出料，浙石化PX提負(fù)，亞洲及國(guó)內(nèi)PX開工率有所回升，后期PX供應(yīng)將逐步回升。盡管短期PTA負(fù)荷偏高且有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，但在PTA低加工費(fèi)及聚酯負(fù)荷繼續(xù)提升概率不大情況下，PX供需預(yù)期仍偏弱，PX價(jià)格上漲乏力，短期在PTA剛需偏強(qiáng)且PX裝置擾動(dòng)以及石腦油價(jià)格偏弱下PXN壓縮仍不順暢，中期存壓縮預(yù)期。
供需：部分PTA裝置意外降負(fù)或短停，加上需求超預(yù)期，6月PTA供需較預(yù)期修復(fù)，整體可能小幅去庫(kù)。隨著檢修裝置重啟，PTA周度開工率有所回升，至81.4%（+3.9%）；端午期間江浙織造有所降負(fù)，節(jié)后負(fù)荷恢復(fù)，但傳統(tǒng)需求淡季下，織造訂單氛圍仍偏弱，織造負(fù)荷提升空間不大。6月中上旬聚酯因成品庫(kù)存不高，聚酯負(fù)荷維持偏高水平，聚酯周度負(fù)荷至92.6%附近，下旬庫(kù)存壓力或逐步增加，但需求負(fù)反饋并不明顯。
估值：中性。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)至350元/噸附近，TA09盤面加工費(fèi)316元/噸。
觀點(diǎn)：端午假期外圍市場(chǎng)消息面較多，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，油價(jià)大幅下跌；俄羅斯內(nèi)戰(zhàn)對(duì)油價(jià)影響仍待觀察。受假期成本端走弱影響，節(jié)后PTA價(jià)格或受到拖累?；久鎭砜?，PTA周度負(fù)荷提升，下游聚酯負(fù)荷維持高位，PTA供需較預(yù)期有所修復(fù)，但因現(xiàn)貨流通偏寬松，基差偏弱運(yùn)行。短期PTA在低加工費(fèi)及原料價(jià)格堅(jiān)挺下成本支撐偏強(qiáng)，但在原料PX估值偏高且自身供需預(yù)期偏弱下，PTA絕對(duì)價(jià)格仍承壓。
本周策略
TA09靠近5600附近滾動(dòng)短空；關(guān)注TA9-1反套機(jī)會(huì)；TA-SC價(jià)差逢高滾動(dòng)做縮。
上周策略
TA09在5600以上偏空對(duì)待；關(guān)注TA9-1反套機(jī)會(huì)；TA-SC價(jià)差逢高滾動(dòng)做縮。
|
|
