>> 民生證券-建材建筑行業(yè)周觀點：蓄勢“一帶一路”，預(yù)計防水、涂料中報表現(xiàn)更優(yōu)-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 3533KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李陽 |
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封面觀點：【建筑方面】，5月18-19日中亞峰會落幕后，雖然“峰會”行情告一段落，但來自中亞、中東、東南亞、非洲、歐洲等地區(qū)的合作動態(tài)不止，下半年“一帶一路”主題行情預(yù)熱中。例如近期中國能建與沙特簽署系列合作協(xié)議，涉及城市建設(shè)、新能源、海水淡化、戰(zhàn)略儲水、輸水管網(wǎng)等多領(lǐng)域；6月上旬中國與阿拉伯國家簽署100億美元投資大單；同樣在6月，國家發(fā)改委與歐洲多家大型企業(yè)（西門子、寶馬、梅賽德斯奔馳、大眾、巴斯夫、空客）等簽署合作意向書；6月22日“中國—東盟關(guān)系雅加達(dá)論壇”舉辦；6月29日，第三屆中國-非洲經(jīng)貿(mào)博覽會將在長沙舉辦等?！窘ú姆矫妗浚A(yù)計中報表現(xiàn)分化，在地產(chǎn)承壓的大環(huán)境下，收入彈性更值得關(guān)注，①一是低基數(shù)效應(yīng)和集中度提升帶來的收入彈性，例如防水、涂料、瓷磚，②擴(kuò)產(chǎn)能與擴(kuò)品類帶來的收入逆周期性，例如安全門、防水、管材，③原材料&燃料成本下降貢獻(xiàn)利潤彈性，例如涂料、防水、管材、石膏板、人造草坪、膠粘劑、瓷磚，④周期類品種，成本下降難以覆蓋價格下降的影響，例如水泥、玻璃、玻纖、減水劑、碳纖維。⑤此外，關(guān)注風(fēng)電及并表的正貢獻(xiàn)（代表企業(yè)中材科技）、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的正貢獻(xiàn)（代表企業(yè)東方雨虹、北新建材、奧普家居、硅寶科技），整體來看，預(yù)計建材板塊中，防水、涂料綜合表現(xiàn)領(lǐng)先其他子品類?！緲?biāo)的方面】，建筑推薦中鋼國際、中材國際、中國中鐵，看好新疆板塊；建材首推消費建材龍頭，偉星新材、東方雨虹、北新建材、堅朗五金、三棵樹、箭牌家居等（包括港股超跌品種，中國聯(lián)塑）。
春季開工高頻跟蹤第20周：①二手房成交面積：本周（6.18-6.24）北京環(huán)比-34.9%/同比-23.34%；深圳環(huán)比-58.23%/同比-37.81%；南京環(huán)比-47.04%/同比-45.68%；杭州環(huán)比-12.77%/同比-48.93%；成都環(huán)比-34.63%/同比-34.29%；青島環(huán)比-26.03%/同比39.54%。②上周全國水泥市場價格繼續(xù)回落，環(huán)比跌幅為1.5%。華東(不含魯)水泥出貨率環(huán)比-7.50pct至59.5%，華中環(huán)比-0.91pct至55.45%，華南環(huán)比-2.78pct至63.33%，長三角庫容比環(huán)比上周持平為76.33%。③本周浮法玻璃重點檢測庫存環(huán)比+1.51%。④6月21日石油瀝青裝置開工率為33.8%，環(huán)比-0.3pct，同比+2.7pct。
?。?）建筑板塊年初以來表現(xiàn)強(qiáng)勁，兩大主題貫穿全年（“一帶一路”+“中特估”），此外，關(guān)注“建筑+”，例如AI設(shè)計、半導(dǎo)體潔凈室。①“一帶一路”+“中特估”：外交大年催化多，標(biāo)的方面關(guān)注【中鋼國際】【中材國際】【中國中鐵】【北方國際】【上海港灣】【志特新材】【鴻路鋼構(gòu)】【華鐵應(yīng)急】。②新疆基建、西藏基建：投資景氣突出，項目加快落地，關(guān)注【青松建化】【新疆交建】【天山股份】【北新路橋】【西藏天路】【蘇博特】。③水泥：關(guān)注PB顯著偏低的【海螺水泥】。④糧食安全：“實施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動”，糧倉+冷鏈新基建推薦【中糧科工】。⑤AI+設(shè)計：關(guān)注【華建集團(tuán)】【華陽國際】【華設(shè)集團(tuán)】。⑥潔凈室：關(guān)注相關(guān)標(biāo)的【柏誠股份】【圣暉集成】【亞翔集成】等。
?。?）地產(chǎn)鏈?zhǔn)?023年主線，靜待供給出清、需求周期向上，中期看好2023-2024為期2年小周期，消費建材一攬子組合，繼續(xù)推薦【偉星新材】【東方雨虹】【蒙娜麗莎】【三棵樹】【北新建材】【科順股份】【亞士創(chuàng)能】【堅朗五金】【兔寶寶】，2020年后上市關(guān)注【箭牌家居】【奧普家居】【森鷹窗業(yè)】【王力安防】，港股【中國聯(lián)塑】。
（3）玻璃：①浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價2004.22元/噸，較上周均價（2035.37元/噸）下跌31.15元/噸，跌幅1.53%，較上周跌幅擴(kuò)大0.36 pct。周內(nèi)復(fù)產(chǎn)點火1條，停產(chǎn)1條，暫無改產(chǎn)線。重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為5160萬重量箱，較上周四庫存增加77萬重量箱，增幅1.51%，庫存環(huán)比由降轉(zhuǎn)增，庫存天數(shù)約25.54天，較上周增加0.38天。②光伏玻璃：整體交投平穩(wěn)，局部庫存緩增。3.2mm鍍膜主流大單報價25.5元/平方米，環(huán)比持平，重點推薦【金晶科技】【旗濱集團(tuán)】【凱盛新能】，港股關(guān)注【信義玻璃】【中國玻璃】。
（4）“經(jīng)濟(jì)晴雨表”玻纖：粗紗：6月21日無堿2400tex全國均價在3966.63元/噸，主流含稅送到，較上一周均價（3974.38）下跌0.19%，同比下跌31.60%。電子布價格周內(nèi)持平，7628電子布主流3.4-3.5元/米。推薦【中國巨石】【中材科技】【長海股份】【山東玻纖】，關(guān)注【宏和科技】。
（5）國產(chǎn)替代新建材：①膠粘劑推薦【硅寶科技】。有機(jī)硅DMC現(xiàn)貨價為14140元/噸，環(huán)比上周持平，同比去年下降6360元/噸，下游建筑膠（受益地產(chǎn)景氣回暖）、光伏膠（硅料降價有利光伏裝機(jī)量）、動力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負(fù)極等持續(xù)高景氣。②碳纖維推薦【中復(fù)神鷹】。本周碳纖維國產(chǎn)T700(12K)價格為170元/kg，環(huán)比持平，同比-34.6%。③藥用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增長，重點關(guān)注【力諾特?！俊旧綎|藥?！俊?br> 風(fēng)險提示：基建項目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策變動不及預(yù)期；原材料價格變化不及預(yù)期
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