>> 國投安信期貨-銅周報：情緒回落，銅市高位有反復-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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國投安信期貨 |
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觀點
上周滬銅延續(xù)反彈，市場交投較為清淡，銅價重心持續(xù)回升，最高逼近六萬九，基本面支撐穩(wěn)定和宏觀預期階段修復引導銅價反升。
宏觀方面，六月暫停加息給市場帶來的舒緩告一段落，美元重回偏強氛圈。盡管美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)不及預期，美聯(lián)儲持續(xù)的鷹派態(tài)度仍在削弱美經(jīng)濟強度。美國6月Markit制造業(yè)PMI初值46.3，創(chuàng)6個月新低;歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值43.6，創(chuàng)37個月新低。政策邊際放松之后，市場仍需面對歐羹制業(yè)瀕臨袤退的現(xiàn)狀。國內(nèi)貨幣政策跟隨外圈放松，各地方政府為穩(wěn)定地產(chǎn)也開始出臺措施，但市場信心恢復仍需時間。
現(xiàn)貨方面，上期所庫存維持低位波動，LME庫存降至7.9萬噸;國內(nèi)社會庫存延續(xù)下滑態(tài)勢，降至8.8萬噸，保稅區(qū)庫存降至7.2萬噸，國內(nèi)含保稅庫總庫存僅高于去年年底的歷史最低水平。國內(nèi)現(xiàn)貨升水周一快速下滑至三百元，上海庫存增加5300多噸，主要以廣東貨源轉(zhuǎn)移至上海地區(qū)以及部分進口補充為主，國產(chǎn)到貨依舊偏緊。洋山銅溢價快速回落到50美元以下。需求方面總體表現(xiàn)穩(wěn)定，廢銅供應(yīng)吃緊導致精銅制桿開工率保持高水平;空調(diào)企業(yè)維持高排產(chǎn)，由于華北高溫，7月排產(chǎn)從預期的下滑回正。
供應(yīng)方面，中國锏礦進口明顯增多，隨著锏礦擾動減少，銅價仍在刺激南熒礦商加大生產(chǎn)力度。5月銅礦進口為255.7萬噸，環(huán)比增加21.60%，同比增加16.92%:其中從智利進口銅礦88萬噸，環(huán)比增加34.31%，同比增加37.68%;從秘魯進口銅礦62萬噸，環(huán)比增加29.32%，同比增加36.04%。中國5月精煉銅進口量為29.5萬噸，環(huán)比增加13.55%，同比減少4.33%;其中從剛果進口精煉銅8.3萬噸，環(huán)比增加65.79%，同比增加13.59%。
智利周五暴雨導致河流泛濫，道路堵塞，全球最大的銅礦商Codelco停止了部分采礦作業(yè)。Codelco表示，該公司Andina礦的工作目前已暫停。El Teniente的地下礦場仍在運作，公司已停止礦井運營。技術(shù)上看，滬銅反彈壓力在增大，但基本面仍顯強韌，高位或有反復。
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