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策略摘要
　　因到港量減少，6月國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力較難體現(xiàn)。下游需求處于季節(jié)性淡季，橡膠呈現(xiàn)供需兩弱格局。橡膠供需缺乏核心利好支撐，橡膠低位震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：6月26日，RU主力收盤11860元/噸（-195），NR主力收盤價(jià)9520元/噸（-155）。RU基差-235元/噸（-5），NR基差99元/噸（+91）。RU非標(biāo)價(jià)差1360元/噸（-120），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1099元/噸（+201）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：6月26日，全乳膠報(bào)價(jià)11625元/噸（-200），混合膠報(bào)價(jià)10500元/噸（-75），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11350元/噸（-100），STR20#報(bào)價(jià)1335美元/噸（-18），丁苯報(bào)價(jià)11000元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片46.30泰銖/公斤（-0.35），膠水43.30泰銖/公斤（-0.70），煙片47.66泰銖/公斤（-1.39）,杯膠40.00泰銖/公斤（+0.45）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10950元/噸（-150），海南膠水11400元/噸（0）。
　　截至6月23日：交易所總庫(kù)存181675（-909），交易所倉(cāng)單172900（+10）。
　　截止6月22日：國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為57.50%（-1.14%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為69.97%(-0.64%）。
　　觀點(diǎn)：國(guó)外泰國(guó)、越南天膠季節(jié)性供應(yīng)壓力逐步釋放，壓制原料價(jià)格低位運(yùn)行；國(guó)內(nèi)云南和海南產(chǎn)膠區(qū)未來一周降雨量有所增加，對(duì)割膠工作有所影響，原料價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺；RU主力合約原料交割利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，反映國(guó)內(nèi)原料價(jià)格中偏低位，膠價(jià)下跌空間受限；國(guó)內(nèi)重卡銷量環(huán)比下滑，需求拖累全鋼胎開工率繼續(xù)走弱，外貿(mào)訂單支撐且國(guó)內(nèi)汽車銷量環(huán)比改善，支撐半鋼胎開工率的高位運(yùn)行，終端需求暫無亮點(diǎn)，后期關(guān)注下游輪胎成品庫(kù)存去化速度；青島保稅和一般貿(mào)易庫(kù)存環(huán)比小幅累庫(kù)，對(duì)膠價(jià)上方形成壓制；端午節(jié)后，市場(chǎng)投資氛圍偏弱，大宗商品整體弱勢(shì)下行，橡膠供需缺乏核心利好支撐，橡膠低位震蕩。
　　策略
　　中性。因到港量減少，6月國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力較難體現(xiàn)。下游需求處于季節(jié)性淡季，橡膠呈現(xiàn)供需兩弱格局?；久婷懿幻黠@，預(yù)計(jì)短期價(jià)格延續(xù)震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境變化。