>> 中信期貨-油氣及制品日報：俄羅斯石油供應未因內(nèi)亂出現(xiàn)中斷-230627
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特8月合約74.2美元/桶，日漲跌幅+0.4%。
(二)油品市場要聞（詳見后頁）：【俄羅斯石油供應未因內(nèi)亂出現(xiàn)中斷】【6月土耳其為俄羅斯柴油出口最大的目的地】【圭亞那副總統(tǒng)表示對加入OPEC不感興趣】
(三)短期重點關(guān)注：①北京時間6月23日俄羅斯瓦格納負責人普里戈任稱，俄羅斯國防部軍隊襲擊瓦格納營地，將對此做出回應。② 24日13時，普里戈任稱已控制羅斯托夫地區(qū)軍用設施。14時，莫斯科宣布進入反恐行動狀態(tài)。15時，普京發(fā)表電視講話宣布，已命令武裝部隊消滅組織叛亂的人。17時，瓦格納社交賬號發(fā)布消息稱，內(nèi)戰(zhàn)已經(jīng)開始。③ 25日凌晨1點，普里戈任發(fā)布錄音聲明稱，瓦格納已停止行進并返回營地。4時，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書表示，針對普里戈任的刑事立案將被撤銷，拒絕參與叛亂的瓦格納士兵將與國防部簽署服役合同，反恐行動狀態(tài)將很快解除。
(四)關(guān)注地緣情緒變化：① 2022年初俄羅斯宣布對烏克蘭軍事行動，地緣避險情緒急速升溫，推升上半年油價大幅上漲。下半年俄羅斯原油出口維持高位，供應風險擔憂緩解，地緣溢價回落。②周末俄羅斯局勢急速起落。如果內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)，有可能對俄羅斯油田產(chǎn)生威脅，再度推升地緣溢價。而周日事態(tài)平息后，地緣情緒或有所緩解。③俄羅斯局勢目前更多影響情緒。今年實質(zhì)地緣支撐來自歐佩克減產(chǎn)挺價的態(tài)度和行動。上半年歐佩克產(chǎn)量已大幅下降，近期俄羅斯出口也開始回落。若油價在衰退和需求擔憂下維持偏弱，不排除歐佩克進一步擴大減產(chǎn)可能性。
(五)近端投機情緒仍弱：原油價格短期維持偏弱震蕩。原油期貨基金凈多持倉降至接近歷史低位，體現(xiàn)出目前原油交易情緒的極度低迷。①原油供應實質(zhì)回落、油品需求邊際回升、顯性油品庫存低位背景下，商品屬性現(xiàn)實表現(xiàn)不差。②若以代表金融風險偏好的美股持續(xù)上行，和表征金融避險情緒的黃金價格回落作為參考，整體金融情緒也已經(jīng)明顯改善。③目前商品屬性和金融屬性的直觀指標表現(xiàn)均有改善跡象，關(guān)注對后期原油交易情緒的影響。
(六)原油價格后期展望：①基本面角度，原油供應下降、油品需求不弱、庫存相對低位，為估值提供支撐。但在宏觀交易情緒壓制下，原油基金凈多持倉低位，油價維持偏弱震蕩。②在不考慮金融危機或地緣沖突升級的極端風險情況下，下半年油價預計或仍然維持寬幅震蕩。③未來衰退預期消退，經(jīng)濟共振復蘇后，可能進一步下一輪趨勢上行周期。信號可以關(guān)注：油品進入去庫趨勢、美國產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲啟動降息、海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)回升等。
(七)風險提示：①下行風險：全球金融危機、美歐經(jīng)濟深度衰退。②上行風險：產(chǎn)油國供應中斷
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