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周大福企業(yè)提出新創(chuàng)建股份要約。新世界發(fā)展（新世界）、新創(chuàng)建及周大福企業(yè)于6月27日發(fā)布聯(lián)合公告，周大福企業(yè)之全資附屬公司擬提出有條件自愿全面現(xiàn)金要約，以收購周大?？毓杉瘓F(tuán)尚未實(shí)益持有之新創(chuàng)建全部已發(fā)行股份，當(dāng)中包括新世界發(fā)展及其他要約人一致行動(dòng)人士（周大?？毓杉瘓F(tuán)除外）已擁有之新創(chuàng)建股份。以每股要約價(jià)現(xiàn)金9.15港元及新創(chuàng)建要約股份總數(shù)3,791,380,925股計(jì)算，預(yù)計(jì)要約之總價(jià)值合共約為348.03億港元。而以新世界持有部分計(jì)（2,380,495,938股或約60.88%之新建創(chuàng)已發(fā)行股份），新世界料可套現(xiàn)約217.82億港元。
　　擬發(fā)特別股息。新世界董事會(huì)就出售新創(chuàng)建要約事項(xiàng)之預(yù)期收益金額以及出售后的財(cái)務(wù)狀況，擬向股東宣派有條件特別現(xiàn)金股息，金額達(dá)40億港元或相等于每股新世界股份獲得1.59港元，以6月26日收市價(jià)計(jì)，相當(dāng)于約8.1%的特別股息率。
　　降負(fù)債抵銷出售影響。我們認(rèn)為該出售對(duì)新世界有以下影響：1）出售新創(chuàng)建權(quán)益后并表收入和利潤(rùn)降低，我們估算新創(chuàng)建權(quán)益對(duì)新世界核心利潤(rùn)貢獻(xiàn)每年不到10億港元，或占核心利潤(rùn)不到15%；2）根據(jù)新世界的評(píng)估，凈資產(chǎn)負(fù)債比率會(huì)由約47%降至約42%；及3）出售后金額扣除特別股息可降負(fù)債約178億港元，在利息水平大幅上升后及以現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)融資成本算，我們相信節(jié)省的利息基本上可抵銷出售對(duì)利潤(rùn)的影響。
　　維持買入。我們認(rèn)為在利息成本上升周期出售非核心資產(chǎn)可實(shí)時(shí)強(qiáng)化新世界發(fā)展的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)令新世界發(fā)展可更專注于物業(yè)開發(fā)、物業(yè)投資及物業(yè)相關(guān)之核心業(yè)務(wù)。另外，因新世界現(xiàn)在股價(jià)較其資產(chǎn)凈值有較大折讓，出售新創(chuàng)建權(quán)益并派發(fā)特別股息可為股東解鎖價(jià)值。我們維持買入評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)33.3港元。