>> 億渡數(shù)據(jù)-朱老六(831726)2023年北交所個(gè)股研究系列報(bào)告：腐乳調(diào)味品企業(yè)研究-230612
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2023/6/12 |
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億渡數(shù)據(jù) |
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一、公司收入主要來自腐乳產(chǎn)品，核心銷售區(qū)域在東北，銷售方式以經(jīng)銷為主
朱老六成立于2002年，2015年1月12日掛牌新三板，2021年05月27日在北交所上市。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為腐乳、酸菜、料酒等調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中腐乳產(chǎn)品對(duì)收入貢獻(xiàn)比例達(dá)80%以上，腐乳產(chǎn)品的銷售情況將會(huì)直接影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這使得公司面臨產(chǎn)品線單一問題，短期內(nèi)如果腐乳產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，或其他不可預(yù)計(jì)的重大事項(xiàng)，將可能會(huì)對(duì)公司盈利能力造成較大影響。
公司產(chǎn)品的銷售區(qū)域主要分布在東北，銷售收入占比在70%以上。這使得公司面臨銷售區(qū)域相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)，未來如果公司不能順利拓展華北和華東市場(chǎng)，或者東北區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)需求下降，將可能對(duì)公司的持續(xù)盈利能力有所影響。
公司主要通過經(jīng)銷商對(duì)外銷售，經(jīng)銷收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重超過99%。這使得公司面臨一定的經(jīng)銷商管理風(fēng)險(xiǎn)，由于公司經(jīng)銷商數(shù)量較多、分布較分散，若出現(xiàn)管理不規(guī)范或經(jīng)營(yíng)不善的情況，或經(jīng)銷商不能較好地理解公司的品牌理念和產(chǎn)品定位，將會(huì)影響公司在該地區(qū)的整體銷售業(yè)績(jī)，從而可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?br> 二、腐乳和酸菜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下游餐飲行業(yè)需求將持續(xù)增長(zhǎng)
近年來，受益于人們生活水平的不斷提高，以及餐飲業(yè)和食品加工業(yè)的發(fā)展，中國(guó)調(diào)味品行業(yè)快速發(fā)展。2018年中國(guó)調(diào)味品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為3,221億元，2022年增長(zhǎng)至5,138億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為12.38%，預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到9,984.32億元。
2017年中國(guó)腐乳行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為60億元，到2022年行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增至78.87億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.62%。未來預(yù)計(jì)行業(yè)將保持6%的年均增長(zhǎng)率。
根據(jù)億渡數(shù)據(jù)測(cè)算，2018年中國(guó)酸菜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模70.47億元，到2022年中國(guó)酸菜市場(chǎng)規(guī)模約為101.25億元。
作為調(diào)味品消費(fèi)主力，餐飲市場(chǎng)快速發(fā)展趨勢(shì)不變，將進(jìn)一步促進(jìn)腐乳、酸菜、料酒等調(diào)味品的發(fā)展。盡管受疫情影響，中國(guó)餐飲業(yè)收入在2019年和2022年出現(xiàn)小幅下降，但是餐飲行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不變。
腐乳是火鍋的重要基礎(chǔ)蘸料之一，火鍋行業(yè)的快速發(fā)展將帶動(dòng)腐乳行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。根據(jù)億渡數(shù)據(jù)研究，預(yù)計(jì)2027年中國(guó)火鍋行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7,905.26億元.
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