>> 中原證券-通信行業(yè)月報：板塊熱度較高，行業(yè)整體估值仍處低位-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 1157KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
唐俊男 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
2023年5月通信行業(yè)指數(shù)強于滬深300指數(shù)。通信行業(yè)指數(shù)5月上漲0.65%，同期上證綜指下跌3.57%，深證成指下跌4.80%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.65%，滬深300指數(shù)下跌5.72%，通信行業(yè)指數(shù)強于上述主要指數(shù)。
電信傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長。移動電話用戶規(guī)模平穩(wěn)增長，5G用戶數(shù)快速發(fā)展。5G用戶持續(xù)增長體現(xiàn)我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力，深化實體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字技術(shù)相融合，各行業(yè)積極把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展機遇，帶動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。移動互聯(lián)網(wǎng)流量增速小幅提升，4月DOU維持較高水平。隨著5G滲透率提高，未來DOU有望繼續(xù)保持較高水平。固網(wǎng)寬帶接入用戶規(guī)模穩(wěn)健增長，千兆用戶占比達(dá)19%。高速率用戶占比未來仍有較大增長空間。通信能力情況方面，千兆光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)覆蓋和服務(wù)能力持續(xù)提升，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)拉動需求增長，行業(yè)景氣度上升。
新興業(yè)務(wù)收入維持較快增速。三大運營商積極發(fā)展IPTV、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)，2023年1-4月實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入1250億元，同比增長22.3%，占電信業(yè)務(wù)收入的21.9%，促進(jìn)電信業(yè)務(wù)收入增長4.3個百分點，其中，云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)收入同比分別增長50.7%、45.4%、26.1%。新興業(yè)務(wù)收入未來有望保持較快增長態(tài)勢。
維持行業(yè)“強于大市”投資評級。截至2023年5月31日，通信行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值）為18.92，分位點處于近十年9%的位置。隨著行業(yè)景氣度提升，未來存在修復(fù)空間?；诠饽K、運營商、ICT設(shè)備商發(fā)展前景，考慮行業(yè)業(yè)績增長預(yù)期及估值水平，維持行業(yè)“強于大市”投資評級。2023年以來，受人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及中國特色估值體系影響，行業(yè)內(nèi)多個板塊熱度較高，行業(yè)關(guān)鍵增長動力或來自于全球算力投入帶來的產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展機會。建議關(guān)注1）受益于算力基礎(chǔ)設(shè)施需求旺盛且高速率產(chǎn)品量產(chǎn)在即的光模塊；2）新興業(yè)務(wù)增速保持強勁的運營商；3）有盈利預(yù)期繼續(xù)改善的ICT設(shè)備商。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)需求不及預(yù)期；原材料價格上升風(fēng)險；運營商及云廠商資本開支投資進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；全球疫情及海外政策環(huán)境影響；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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